东吴证券股份有限公司袁理,谷玥近期对蓝天燃气进行研究并发布了研究报告《2024年一季报点评:业绩微增,期待需求修复、顺价落地》,本报告对蓝天燃气给出买入评级,当前股价为13.19元。
蓝天燃气(605368)
投资要点
事件:公司发布2024年一季报,2024年一季度公司实现营业收入15.82亿元,同比增长8.46%;归母净利润2.03亿元,同比增长1.94%;扣非归母净利润1.96亿元,同比减少0.29%;加权平均ROE同比降低0.12pct,至5.17%。
公司2024年一季度业绩微增,期待气量修复性增长:2024年一季度公司实现营业收入15.82亿元,同比增长8.46%;归母净利润2.03亿元,同比增长1.94%,符合我们预期。2024M1-2我国天然气消费量同比增长12%,天然气消费量修复性增长,公司气量有望受益提升。
各地天然气顺价政策逐步推进,公司有望受益居民价差回升。据我们统计,2022~2024M3,全国共有47%的地级及以上城市进行了居民的顺价,提价幅度为0.21元每方。淡季到来,我们认为未进行顺价的城市将利用淡季的窗口期继续推动顺价,预计2024年采暖期到来之前(2024年10月底前)将有更多城市推动顺价落地,顺价弹性继续显现。从河南省的顺价情况来看,仅许昌市落地了顺价制度,自2023年9月1日起,居民用气一档和二档标准分别上调0.19元/立方米和0.24元/立方米。河南顺价政策继续推进,期待公司所在的驻马店市、新乡市、长葛市和新郑市落地顺价政策,居民价差回升。
盈利预测与投资评级:河南省天然气顺价逐步推进,下游居民价差有望修复;公司承诺2023-2025年分红比例不低于70%,2023年分红比例达97.13%,对应股息率6.3%(估值日期2024/4/25),彰显安全边际。我们维持2024-2026年公司归母净利润6.5/6.9/7.1亿元的盈利预测,同比增速7.9%/5.4%/2.6%,当前市值对应2024-2026年P/E14.3/13.6/13.2X(估值日期2024/4/25),维持“买入”评级。
风险提示:上游气源价格波动,天然气政策变化
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中信建投证券罗焱曦研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为76.76%,其预测2024年度归属净利润为盈利6.46亿,根据现价换算的预测PE为14.55。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有6家机构给出评级,买入评级3家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为14.83。
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