核心观点
2024Q1 同花顺实现营收6.19 亿元,同比增长1.47%;归母净利润1.04 亿元,同比下降15.03%。2024Q1,公司销售商品、提供劳务收到的现金达6.6 亿元,同比下降11.7%;截至24Q1,合同负债达11.16 亿元。具体来看,24Q1 市场活跃度同比改善,但市场风格分化,公司C 端需求受压制;同时,由于销售和研发投入的增加,利润率同比有所下降;未来需关注公司自研大模型在B端和C 端的进展对产品力的进一步驱动。
事件
公司发布2024 年一季度财务报告。
简评
24Q1 市场活跃度同比改善,但市场风格分化,C 端需求受压制。2024Q1,上证50 和沪深300 指数分别上涨3.8%和3.1%,而中证1000 指数下跌7.6%,A 股市场成交额同比+0.76%,而中证1000 指数区间成交额同比-12%。市场风格分化,蓝筹股行情企稳、中小市值股表现不足,个人投资者交易活跃度压制同花顺C端产品付费意愿,导致代表销售收款的“销售现金流”科目同比下滑11.7%,营业收入也保持相对低增速。
由于销售和研发投入的增加,利润率同比下降。2024Q1,公司归母净利润率同比-3.26pct 至16.78%,主要系公司费用端加大投入:1)销售费用同比增长28%,达到1.13 亿元,销售费用率同比增加3.75 个百分点,达到18.19%。增长源于加强营销推广力度,导致销售人员薪酬和广告宣传费用增加;2)研发费用同比增加7.63%至3.02 亿元,研发费用率同比增加2.79 个百分点至48.80%。主因公司在AI 相关研发方面的投入增加,尤其是在大模型、高端人才引进和算力等领域。
公司1 月发布自研大模型HithinkGPT,B 端、C 端产品AI功能逐步完善,与证券公司在大模型研发合作方面也取得更多进展。预计随着技术和营销方面的持续投入,公司产品力将继续获得市场认可,保持收入平稳增长,但净利润层面短期将面临一定压力。预测2024~2026 年公司营业收入为38.97 亿元/41.86 亿元/48.25 亿元,归母净利润14.15 亿元,15.10 亿元、17.38 亿元,截至2024/4/25,对应PE 估值为42.18x/39.53x/34.35x,维持“买入”评级。
风险分析
资本市场波动加大的风险。是指由于多种因素引起的市场不确定性增加,导致投资者面临资产价值下降、投资收益不稳定等风险。这些因素可能包括宏观经济环境的变化、政策调整、公司业绩波动等。当这些因素发 生变化时,投资者的信心可能会受到影响,导致市场波动加大,投资者面临损失的风险。因此,在资本市场中,投资者需要保持理性,关注市场动态,制定合理的投资策略,以降低波动带来的风险。同时,监管机构也需要加强市场监管,维护市场秩序,保护投资者的合法权益。
业务发展不及预期的风险。指的是公司在业务发展过程中可能面临的各种不确定性和风险,导致业务增长未能达到预期目标。这种风险可能源于市场环境的变化、竞争对手的崛起、技术革新的影响等多个方面。为了应对这种风险,公司需要制定全面的战略规划,加强市场研究和竞争对手分析,不断提升自身的竞争力和适应能力。同时,公司还需要注重风险管理,及时发现和解决潜在问题,确保业务的稳健发展。
AI 技术及应用发展不及预期的风险。尽管人工智能技术在过去几年里取得了巨大的进步,但仍然存在许多不确定性和风险。首先,AI 技术的发展速度可能会受到多种因素的影响,包括技术瓶颈、资金短缺、政策限制等。这些因素可能导致AI 技术的发展速度低于预期,从而影响到相关应用的发展。
![](http://n.sinaimg.cn/finance/0/w400h400/20231127/9ece-7520e4e0c86423a0c596834c30eb42ea.png)
![](http://n.sinaimg.cn/finance/cece9e13/20200514/343233024.png)
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起![新浪财经公众号 新浪财经公众号](http://n.sinaimg.cn/finance/72219a70/20180103/_thumb_23666.png)
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)