事件：公司发布2024 年一季度财报，24Q1 实现营收5.0 亿元，同比+4.06%/环比-3.77%，归母净利润0.73 亿元，同比+40.13%/环比-5.87%，扣非归母净利润0.71 亿元，同比+40.34%/环比-4.83%，净利率14.5%，同比+3.74pcts/环比-0.31pcts。我们点评如下：
24Q1 收入同比稳健增长，净利润同比大幅提升，盈利能力同比改善显著。
24Q1 公司实现收入5.0 亿元，同比+4.06%/环比-3.77%；归母净利润0.73亿元，同比+40.13%/环比-5.87%；扣非归母净利润0.71 亿元，同比+40.34%/环比-4.83%；净利率14.5%，同比+3.74pcts/环比-0.31pcts。24Q1 收入同比稳健增长，主要系新能源汽车业务在手订单充足、收入稳步提升；环比略有下滑主要系季节效应，同时新搬厂房对部分客户业务有短期影响。24Q1 利润同比增速较高，盈利能力提升，主要系高毛利率的汽车业务占比继续提高、规模效应提升，24Q1 毛利率28.85%，同比+2.83pcts/环比+0.95pcts；同时期间费用率同比降低1.3ptcs，其中财务费用同比减少2019 万元，主要系利息收入及汇兑收益增加，而奖金计提等因素使管理、销售、研发费用同环比有所提升。
展望2024 年，新能源订单持续释放，慈溪工厂投产在即，经营趋势整体向好。
公司汽车电子业务客户稳步拓展、订单量级逐渐提升，拓展了尼得科、中车时代等新客户，通过与国内外头部电控厂商的合作，将嵌塑件等应用领域从电池拓展到电控等领域，单车价值量亦有望持续提升。24 年3 月慈溪新能源汽车零部件产业基地已通过综合验收，计划24Q2 提前投产，产能释放有望助力业绩持续增长。在智能终端领域，伴随卫星互联加速推进、5G、WiFi6/WiFi7、物联网和AI 等技术在智能终端市场逐步落地，有望催生迭代需求和新领域增量。
员工持股计划覆盖170+位中高层核心员工，彰显发展信心。公司4 月22 日晚公告新一轮员工持股计划草案，将对不超过176 人实施激励，持有的标的股票数量不超过407.25 万股，占公司目前股本总额的1.37%。本员工持股计划购买回购股票的价格为11.00 元/股。本次员工持股计划公司层面业绩考核目标为：以2023 年净利润为基数，2024/2025/2026 年净利润增长率不低于15%/40%/60%，或以2023 年营收为基数，2024/2025/2026 年营收增长率不低于15%/40%/60% 。预计2024-2027 年股份支付费用分别为1241.66/1489.99/714.59/202.72 万元。
维持“增持”投资评级。我们继续看好汽车电子、智能终端业务双轮驱动公司业绩增长，新能源汽车嵌塑件业务长期成长空间广阔。我们预测24-26 年营收为26.01/33.75/43.14 亿，归母净利润为3.64/4.69/6.18 亿，对应EPS 为1.22/1.58/2.07 元，对应当前股价PE 为17.1/13.3/10.1 倍，维持“增持”评级。
风险提示：下游需求不及预期风险，行业竞争加剧风险，技术迭代风险，宏观经济及政策风险。
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