点评：
科创产业园项目启动，将建成28万吨产能。公司第五届董事会第十九次会议同意将投资26.51亿元建设高端传动装备科创产业园(一期)项目，建成后将形成28万吨大型高端锻件全流程生产能力。
风电行业及铸锻件行业毛利率实现双增，24Q1利润承压。23年公司风电行业营收16.18亿元，销量15.65万吨，均价10338.6元/吨，同比下降4.9%，其他锻铸件行业收入2.76亿元，销量2.625万吨，均价10514.3元/吨，同比下降7.89%。23年风电行业毛利率为33.50%；同比增长3.16个百分点，其他锻铸件行业毛利率为36.75%，同比增长4.19个百分点。公司24Q1业绩下滑较多，我们认为主要系出货量降低，叠加公司东营工厂产能利用率不足所致。
远期风机大型化趋势日益明显，公司抢先布局相关产品。2023年陆上风电风机大型化加速推进，10MW及以上陆风机组下线。海上风电2023年实现大型化突破，国内16MW海风机组首次投运。2023年公司全资子公司金雷重装成功中标上电V7四大件、西歌SG14轴系、东电18MW轴系及20MW主机架，且东电18MW轴系、20MW订单完成部分产品发货，在业内首次实现大兆瓦风电铸件开发。
第二产业蓬勃发展，精密轴产品覆盖多行业。2023年内，公司大力发展其他精密轴业务作为其第二产业。目前公司精密轴产品覆盖能源电力(水电、火电、氢能等)、水泥机械、矿山设备、船舶制造、造纸机械、卷板机、冶金机械、锻压机械、工业透平机械、石油化工、工业马达、工业水泵和铸钢等行业。公司工业产品全工序产量全年稳步提升，相关产品收入增长率达68%。
盈利预测：我们预计24、25年归母净利润分别为5.4亿和7.2亿。截止4月25日的收盘市值对应24、25年PE为10.7、7.9倍。
风险因素：海上风电发展不及预期风险、原材料价格波动风险、行业竞争加剧风险。
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