业绩简评
2024 年4 月25 日，公司发布24 年一季报，Q1 实现营收3.75亿元，同比增长7.76%；实现归母净利润0.12 亿元，同比增长19.03%；Q1 扣非归母净利润为0.10 亿元，同比增长51.52%，主要系营收增长、成本费用同比增长5.0%低于营收增速。
经营分析
24Q1 公司实现毛利率51.61%，与上年同期基本持平。三费同比增长1.53%，其中管理费用较上年同期下降8.2%，销售费用同比微增1.12%，研发费用同比增长12.50%，主要系公司在AI、低代码等领域加大投入所致。
公司Hi-HIS 项目推进顺利，23 年新签订单22 个，并于近期与苏州市立医院集团正式签署战略合作协议，共同打造“市立智慧医疗生态圈”。公司与飞利浦合作研发的飞悦康CareSync 已正式亮相，将借助飞利浦拓展增量客户，并在医疗设备销售领域深入合作。
公司积极推进AI 相关研发，与浙大合作的慧康-启真大模型实现了从6B 到13B 大模型的训练及微调，可针对不同产品场景提供不同大小的模型，提供离线及在线部署方式，在扩充边缘AI 品类的同时，打通从云到边的AI 全链路。利用慧康-启真大模型和公司慧意GPT 平台，公司已经在报告解读、医嘱支持、书写助手、智能问诊等临床决策支持方面实现AI 功能嵌入。
盈利预测、估值与评级
我们预计2024-2026 年公司实现营业收入20.23/25.55/32.41 亿元， 同比增长25.20%/26.31%/26.82%； 实现归母净利润3.11/4.17/5.15 亿元，同比增长746.42%/34.35%/23.35%，对应EPS 为0.20/0.27/0.33 元，维持“买入”评级。
风险提示
医疗信息化政策推进不及预期的风险；医药反腐对招标产生的不确定性影响；与飞利浦协同不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；大股东质押风险；应收账款和存货偏高的风险。
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