事件：公司发布2023 年年报和2024 年一季报，2023 年公司实现营业总收入13.4 亿元，同比+22.4%，实现归母净利润2.6 亿元（+15.1%），实现扣非归母净利润2.4 亿元（+57.5%）；24 年一季度实现营业总收入3.4 亿元，同比+11.2%，实现归母净利润0.7 亿元（+29.4%），实现扣非归母净利润0.7 亿元（+74.7%）
23 年业绩稳步增长，降本增效成果明显。2023 年，公司紧紧围绕三梯次发展战略和年度经营目标，坚持创新驱动，深化内部管理，持续夯实了公司向上发展的势头，实现营业总收入13.4 亿元（+22.4%），归母净利润2.6 亿元（+15.1%），实现扣非归母净利润2.4 亿元（+57.5%）。从利润率来看，公司23 年毛利率为34.5%，提升0.2pct。从期间费用率来看，公司23年销售费用率为0.6%（-0.9pct），管理费用率为8.2%（-0.5pct），研发费用率为5.5%（+0.2pct），财务费用率为0.4%（-0.1pct），整体期间费用率为14.8%，下降1.4pct。2023 年，公司以智能制造、优化工艺以及严控各项成本等为主要抓手，持续提升生产效率，在第一梯次产业中通过PDCA三级循环，聚焦重点指标、积极持续改进，加快提升短板，进一步实现了降本增效的目标，期间费用显著下降。从单季度来看，公司23Q4 实现营业收入3.4 亿元（+11.1），归母净利润0.5 亿元（-28.9%），扣非归母净利润0.7 亿元（+173.6%）。2024Q1 实现总营收3.4 亿元（+11.2%），实现归母净利润0.7 亿元（ +29.4% ） ， 实现扣非归母净利润0.7 亿元（+74.7%），盈利水平较去年同期增幅明显。
筑牢第一梯次产业压舱石作用，持续强化第二梯次产业全面布局。第一梯次产业，即原有涡轮增压器核心零部件、各类精密零部件以及智能装备及工装等业务，是公司稳健发展的压舱石。2023 年，公司凭借“机加+铸造+智能装备”三大产业互联互动的核心竞争力，进一步推进了战略客户对公司产品和服务的认可，提高了公司在细分市场的占有率。为进一步夯实在新能源汽车领域的实体布局，公司设立了全资子公司“安徽贝斯特新能源汽车零部件有限公司”，以此重点布局新能源汽车轻量化结构件、高附加值精密零部件以及氢燃料电池汽车核心部件等的研发、制造和销售，预计将于 2024 年年中竣工试生产并于 2024 年下半年产能逐步爬坡。此外，公司还持续引进新能源汽车领域优秀技术、生产以及营销人才队伍，开展相关领域核心部件的研究、开发和制造工作，为第二梯次产业的发展蓄势赋能：2023 年，公司新能源产品实现销量656.5 万件（ +22.2%） ， 实现收入1.5 亿元（+64.7%），新能源产品产能达到900 万件（+12.5%），进一步夯实了在新能源汽车领域的实体布局。
持续推进智能制造，助力三梯次产业高质量发展。2023 年，公司立足于主业，通过聚焦大数据、自动控制、工业物联网等新技术的研发和应用，结合“智能制造”战略主题不断发展壮大，提升了公司业务智能化、数字化、自动化水平，积极打造“贝斯特工业4.0”建设。在智能制造领域，公司作为“客户”和“供应商”的双重角色，一方面利用自身装备的集成优势，支撑公司精密零部件加工产业的快速发展；另一方面利用精密加工产业实际使用中积累的经验，提升智能装备的集成能力和操作体验，为客户提供更有竞争力的整体解决方案。目前公司智能制造已进入快速发展通道，在其助力下公司主营业务产品中的涡轮增压器零部件实现了稳步增长。
维持“强烈推荐”投资评级。公司在深度挖掘原有业务的同时，紧扣市场需求，布局新能源汽车产业链，导入“工业母机”新赛道，持续提高综合竞争力，不断提高盈利水平。预计 24-26 年归母净利润分别为3.4/4.4/5.7 亿元，维持“强烈推荐”投资评级。
风险提示：汽车行业周期波动风险；原材料价格波动风险；产品价格下降风险等。
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