垒知集团(002398):全年毛利率明显改善 市占率稳步提升

垒知集团(002398):全年毛利率明显改善 市占率稳步提升
2024年04月18日 08:00 腾讯自选股综合

2023 年业绩低于我们预期

公司公布2023 年业绩:营收30.6 亿元,同比-22.5%;归母净利润1.59 亿元,同比-24.8%。公司2023 年业绩低于我们预期,主要系减值计提和费用率上升超过我们预期。

行业需求不振,外加剂新材料销量及收入有所承压。2023 年公司外加剂新材料销量135 万吨,同比-2.2%,外加剂新材料营收22.4 亿元,同比-11%。毛利率逆势提升,市占率稳中有升。2023 年公司综合毛利率24.8%,同比+3.3ppt,其中外加剂新材料毛利率24.2%,同比+1.8ppt;技术服务毛利率32.6%,同比-1.0ppt。根据公司估算,2023 年公司外加剂新材料市场占有率约10%,同比+0.2ppt,在行业整体逆风的背景下,公司仍稳步取得市占率的提升。费用率整体上升。2023 年公司销售/管理/研发费用率为6.7%/5.0%/5.6%,同比+1.8ppt/+1.0ppt/+0.9ppt,在销售收入下滑的背景下,费用率整体上升,对利润形成较大压制。回款保持稳健,经营性净现金流有所提升。2023 年公司经营性净现金流4.37 亿元,同比+4.13%,在利润下滑、下游付款能力下降的背景下全年回款整体保持稳健。减值压力仍较突出,拖累利润。2023 年公司计提信用减值损失约0.556 亿元、资产减值损失约0.399 亿元,主要系应收账款及合同资产的减值,公司减值总额较22 年略有收窄,但仍对利润形成较大拖累。

发展趋势

检测业务规模有望扩增。2023 年底,公司下属子集团健研检测取得赛力斯(119.020, -2.06, -1.70%)汽车及东风柳汽的授权认可实验室资质,成为上述两家公司授权认可的第三方实验室,未来可为其全国范围内的电子零部件供应商提供检测、数据和报告服务。2023 年健研检测集团综合技术服务业务稳步发展,实现营业收入4.21 亿元、净利润1,757.8 万元,我们认为公司检测业务规模有望扩增。

盈利预测与估值

由于需求下滑压力超预期,我们下调公司2024E 归母净利润43.9%至1.62亿元,引入2025E 归母净利润1.82 亿元,当前股价对应2024/25E17.0x/15.2x P/E。我们维持跑赢行业评级,考虑到公司市场地位持续巩固,仅下调目标价28.6%至5 元,对应2024/25E 22.0x/19.6x P/E,隐含29%的上行空间。

风险

需求恢复不及预期,行业竞争加剧。

股市回暖,抄底炒股先开户!智能定投、条件单、个股雷达……送给你>>
海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP

0条评论|0人参与网友评论
最热评论

APP专享直播

开播时间 | 2-18 20:36
2025蛇年投资大趋势 把握AI驱动的科技新周期
开播时间 | 2-18 20:30
百度2024年第四季度业绩说明会
开播时间 | 2-18 20:00
博时基金 陈奥:金价再破新高!关税隐忧下的资产新态?
开播时间 | 2-18 20:00
「2025蛇年投资大趋势 」对话景顺长城基金农冰立:把握AI驱动的科技新周期
开播时间 | 2-18 19:00
创金合信基金 小仙女、刘扬:唠唠科吧丨科技大爆炸,谁是真成长?
开播时间 | 2-18 19:00
《智客星球》大辩论:马斯克的Grok和OpenAI、DeepSeek哪家强?
开播时间 | 2-18 16:00
永赢基金:医疗持续火热!机会来了?
开播时间 | 2-18 16:00
嘉实基金:【基金经理展开说】投资进阶,如何让固收+从容?
开播时间 | 2-18 16:00
光大证券李泉:锂电池行业打造第二增长极,新型储能迎来政策利好
开播时间 | 2-18 15:30
国投瑞银:追上白银热点 | 美联储暂缓降息?白银几何?
开播时间 | 2-18 20:36
2025蛇年投资大趋势 把握AI驱动的科技新周期
开播时间 | 2-18 20:30
百度2024年第四季度业绩说明会
开播时间 | 2-18 20:00
博时基金 陈奥:金价再破新高!关税隐忧下的资产新态?
开播时间 | 2-18 20:00
「2025蛇年投资大趋势 」对话景顺长城基金农冰立:把握AI驱动的科技新周期
开播时间 | 2-18 19:00
创金合信基金 小仙女、刘扬:唠唠科吧丨科技大爆炸,谁是真成长?
开播时间 | 2-18 19:00
《智客星球》大辩论:马斯克的Grok和OpenAI、DeepSeek哪家强?
开播时间 | 2-18 16:00
永赢基金:医疗持续火热!机会来了?
开播时间 | 2-18 16:00
嘉实基金:【基金经理展开说】投资进阶,如何让固收+从容?
开播时间 | 2-18 16:00
光大证券李泉:锂电池行业打造第二增长极,新型储能迎来政策利好
开播时间 | 2-18 15:30
国投瑞银:追上白银热点 | 美联储暂缓降息?白银几何?
上一页下一页
1/10

热门推荐

台媒:艺人王大陆因涉嫌逃兵役被逮捕,目前正接受侦讯 收起
台媒:艺人王大陆因涉嫌逃兵役被逮捕,目前正接受侦讯

台媒:艺人王大陆因涉嫌逃兵役被逮捕,目前正接受侦讯

  • 2025年02月18日
  • 03:44
  • APP专享
  • 扒圈小记
  • 155,278
APP专享
美媒:拒绝向马斯克交出数据,美社保局长被撤职

美媒:拒绝向马斯克交出数据,美社保局长被撤职

  • 2025年02月18日
  • 05:36
  • APP专享
  • 扒圈小记
  • 5,289
APP专享
载近80人,加拿大一客机着陆时突发事故,机身翻覆现场升起浓烟!

载近80人,加拿大一客机着陆时突发事故,机身翻覆现场升起浓烟!

  • 2025年02月17日
  • 22:08
  • APP专享
  • 北京时间
  • 3,640
APP专享
新浪财经公众号
新浪财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

股市直播

  • 图文直播间
  • 视频直播间
更多>
股票简称 最新价 涨跌幅
以下为热门股票
三峡能源 4.26 -1.16%
京东方A 4.53 -1.31%
TCL科技 4.88 -2.20%
中远海控 14.63 -1.22%
格力电器 43.03 -1.47%

7X24小时

  • 04-25 欧莱新材 688530 --
  • 04-01 宏鑫科技 301539 10.64
  • 03-29 灿芯股份 688691 19.86
  • 03-27 无锡鼎邦 872931 6.2
  • 03-25 中瑞股份 301587 21.73
  • 新浪首页 语音播报 相关新闻 返回顶部