投资事件
公司预计2024Q1 实现归母净利润1.08 亿元~1.2 亿元， 同比增长31.63%~46.25%。
投资要点
2024 年第一季度业绩表现亮眼，
根据业绩快报，2023 年公司实现营业收入57.03 亿元，同比增长32.96%；归母净利润4.07 亿元，同比增长58.52%；扣非归母净利润3.91 亿元，同比增长63.5%。
计算得到2023Q4 收入约18 亿元，归母净利润1.29 亿元。2024Q1 公司归母净利润预告中枢为1.14 亿元，我们估算收入在15 亿元左右，符合我们此前预期，我们认为虽然2024Q1 埃安汽车销量虽表现平平，但得益于公司客户覆盖面广，问界和比亚迪等车企有效填补需求，此外动力电池出货景气度较好。
近些年新增定点众多，有望支撑中长期收入增长公司近些年获得下游客户较为充足的新增定点，根据公司公告，2023 年第一、二和四季度公司新增定点已超过330 亿元。此外，公司于2024 年1-3 月收到某国内头部汽车品牌客户的项目定点，为其供应新能源汽车供应座椅结构件、隔热板、流水槽、动力电池箱体结构件等产品。根据客户预测，此次获得的定点项目量产时间分别为2024 年、2025 年，生命周期为1-5 年，预计项目销售总额约3 亿元。
定增发行完毕， 生产基地布局进一步完善
4 月13 日公司公告完成定增发行，发行股票总数2600 万股，募资总额为8.76 亿元，实际募资净额为8.63 亿元，主要投入东莞、广州、常熟和宜宾等生产基地，有望扩大公司在新能源汽车、动力电池、储能和光伏等领域的产品线布局，增强客户黏性。
盈利预测与估值
维持盈利预测，维持“买入”评级。公司客户覆盖新能源汽车、光储逆变器和动力电池的主流企业，在手订单饱满，有望支撑业绩高速增长。公司业绩快报披露2023 年归母净利润为4.07 亿元，随着2024 年第一季度业绩兑现，我们维持2024-2025 年公司归母净利润分别为6.59 亿和8.47 亿元，对应EPS 为3.70 和4.75 元，当前股价对应PE 为9、7 倍。维持“买入”评级。
风险提示
下游需求不及预期，订单确认节奏不及预期，市场竞争加剧。
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