年内出口趋势向好，制造业投资有望加速。从历史数据看，制造业投资与出口景气强相关。今年一季度我国出口总额同比增长1.5%，自2022Q4 以来首次转正，3 月PMI 新出口订单环比大幅提升5pct，显示当前外需较强。今年1 月以来全球PMI 延续回升，已连续3 月回升至荣枯线以上，同时考虑美国补库等带动新增需求，全年出口预计将持续景气，叠加国内设备更新改造政策落地，国内制造业投资有望加速。
工业拿地数据有望持续改善，关注制造业厂房建设链龙头。2024 年3 月全国100 大城市工业成交土地占地面积/规划建筑面积4585/8195 万平米，同降10%/7%，降幅较2023 年明显收窄。去年4 月起工业拿地数据大幅减少，处于近年来极低水平，因此预计随着后续制造业景气提升，叠加低基数影响，今年二季度起工业拿地增速有望回正，带动制造业厂房建设需求改善。鸿路钢构、华铁应急下游60%以上客户来自制造业相关，圣晖集成、柏诚股份、亚翔集成等洁净室工程企业主要服务于半导体工厂建设，有望核心受益。
境外工业投资需求旺盛，专业工程龙头出海潜力大。短期看今年以来境外水泥、有色金属、原油等价格上涨，有望提振水泥、金属冶炼、石油化工等企业资本开支，带动相关专业工程需求提升。长期看新兴国家城镇化、工业化提速，有望持续拉动基础建材、化工品等产能建设需求。我国传统优势制造业龙头中建材集团、宝武集团、海螺水泥、中石化等也在加快海外产能布局。我国专业工程龙头与海外竞争对手相比掌握核心技术工艺，且具有工期短、效率高、成本低等显著竞争优势，水泥、钢铁冶金等领域工程龙头已经在全球占据极高市占率，未来协助我国优势制造业产能出海，加速“走出去”发展潜力巨大。国内新建产能需求可能有限，但近期七部门印发《推动工业领域设备更新实施方案》，政策推动下设备更新有望对国内需求形成一定支撑。
投资建议：年内出口趋势持续向好，制造业投资有望加速，后续工业拿地积极性有望明显提升，带动工厂建设需求增长，重点推荐和关注制造业厂房建设链龙头鸿路钢构（PE9X，24 年PE，下同）、华铁应急（PE11X）、圣晖集成（PE15X）、柏诚股份（PE16X）、亚翔集成（PE14X）；中国专业工程龙头出海潜力巨大，重点推荐和关注全球水泥综合服务龙头中材国际（PE9X）；全球冶金工程龙头中国中冶（PE5X）、中钢国际（PE10X）；化工建设龙头中国化学（PE6X）、利柏特（PE14X）、卓然股份（PE6.5X）。
风险提示：外需增长不及预期、大宗品价格下降风险、制造业投资低于预期等。
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