开源证券股份有限公司金益腾,毕挥,李思佳近期对濮阳惠成进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告:公司业绩压力释放,或将重归稳健增长轨道》,本报告对濮阳惠成给出买入评级,当前股价为14.44元。
濮阳惠成(300481)
2023年净利润同比-44.32%,看好公司长期发展,维持“买入”评级
公司2023年实现营收13.79亿元,同比-13.63%;实现归母净利润2.35亿元,同比-44.32%。经营活动现金流净额3.47亿元,同比+20.91%。2023年以来,顺酐酸酐衍生物价格波动较大,公司整体营收和利润均面临较大压力,营收和利润规模出现一定程度的下滑。鉴于公司综合考虑市场因素,部分项目延期和缓建,我们下调公司2024、2025年盈利预测,并增加2026年盈利预测。预计2024-2026年归母净利润分别为2.84、3.21(前值5.63、7.07)、3.69亿元,对应EPS分别为0.96、1.08(前值1.90、2.39)、1.25元,当前股价对应2024-2026年PE分别为15.2、13.4、11.7倍。我们认为,周期过后,公司将继续保持稳健成长,高额回购也体现管理层信心,当下具备性价比,维持“买入”评级。
顺酐酸酐衍生物出货量高增,有望受益于电网、风电的快速建设
2023年,公司顺酐酸酐衍生物销量8.22万吨,同比增长21.69%,产能利用率高达113.47%,其中用于风电用途占比达10%以上;实现营收9.95亿元,同比下降18.72%。据中国电力网数据,2024年国家电网建设投资总规模预计超5000亿元;据国际能源网数据,据14个省市的2024年风电项目规划,规模总计达96.19GW。电网投资保持高强度叠加风电建设加速,顺酐酸酐需求有望保持较高增长。公司清洋项目以及古雷项目也将保障公司顺酐酸酐业务的长期成长。
功能性中间体材料有望受益于OLED行业景气上行
2023年,公司功能性中间体材料实现营收2.31亿元,同比增长8.87%;毛利率达45.90%,同比提升10.52pcts,景气显著回升。公司OLED相关的功能材料中间体,在化学合成、纯化等方面建立了竞争优势。公司OLED材料中间体研究中心项目于2023年11月24日取得环评批复,古雷项目的功能材料中间体项目也将保障未来需求。随着OLED景气的不断上行,公司上游OLED中间体材料放量有望给公司带来可观的业绩弹性。
风险提示:产能建设进度不及预期,下游需求不及预期,原材料价格波动。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,光大证券(维权)周家诺研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为67.11%,其预测2024年度归属净利润为盈利2.97亿,根据现价换算的预测PE为14.55。
最新盈利预测明细如下:
![](http://n.sinaimg.cn/spider20240403/123/w745h178/20240403/4655-137cf44f34c5514e826687069603ccb0.png)
该股最近90天内共有1家机构给出评级,增持评级1家。
以上内容由证券之星根据公开信息整理,由算法生成,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
![](http://n.sinaimg.cn/finance/0/w400h400/20231127/9ece-7520e4e0c86423a0c596834c30eb42ea.png)
![](http://n.sinaimg.cn/finance/cece9e13/20200514/343233024.png)
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起![新浪财经公众号 新浪财经公众号](http://n.sinaimg.cn/finance/72219a70/20180103/_thumb_23666.png)
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)