2024/1/22 至2024/1/26，上证指数+2.75%，深证成指-0.28%，轻工制造指数-0.41%，在28 个申万行业中排名第20；纺织服装指数-1.86%，在28 个申万行业中排名第25。轻工制造指数细分行业涨跌幅分别为：造纸（+0.49%），包装印刷（+0.24%），文娱用品（-2.32%），家居用品（-0.83%）。纺织服装指数细分行业涨跌幅分别为：纺织制造（-3.26%），服装家纺（-1.69%），饰品（-0.17%）。
纺织服装：制造端看好2024 年制造端龙头崛起机会和短期库存周期的共振，品牌端持续看好强成长、低估值高股息、龙头估值修复三条主线。
品牌服饰：本周报喜鸟、九牧王、红蜻蜓发布业绩预告。报喜鸟预计2023 年年度归母净利6.88 亿元–7.34 亿元，同比增长50%–60%；预计扣非净利5.86亿元–6.32 亿元，同比增加56.57%—68.82%。九牧王预计2023 年年度归母净利1.9 亿元–2.45 亿元，将实现扭亏为盈；预计扣非净利2 亿元–2.6 亿元。
红蜻蜓预计2023 年年度归母净利4500 万元–5850 万元，与上年同期-3699.64 万元相比，预计增加8199.64 万元— 9549.64 万元，将实现扭亏为盈。持续看好强成长、低估值高股息、龙头估值修复三条主线，建议关注：
1）细分赛道成长性突出、渠道数量&店效提升可期的【报喜鸟】、比音勒芬】；2）低估值高股息稳健标的，家纺龙头【富安娜】、【罗莱生活】；男装龙头【海澜之家】、【报喜鸟】；3）功能性鞋服龙头步入价值区间，基本面边际改善有望催化估值修复，关注龙头【波司登】、【安踏体育】和【李宁】。
纺织制造：本周外发再生尼龙行业报告，提示台华低位布局机会。本周外发再生尼龙行业报告《一文读懂再生尼龙产业链，强调台华稀缺产能价值》，从需求和供给两个维度探讨再生尼龙行业发展现状及未来路径。我们认为再生尼龙当前处于潜在需求大、供给稀缺状态，台华再生产能投产后产能跃居全球前列，再生项目价值突出，建议积极把握回调后的布局机会。同时建议关注上游制造机会，持续推荐全球毛精纺纱龙头，积极践行宽带战略，有望受益于行业增长与集中度提高的【新澳股份】；关注【兴业科技】、【申洲国际】、【健盛集团】等。
家居：好太太业绩超预期，地产政策持续加码。
出口链：重点关注核心出海电商稀缺受益标的【恒林股份】，随着公司TikTok Shop 美国站推出，将进一步把握电商增量机遇。同时关注中长期成长动能充足、估值仍具有一定安全边际的标的：1）23 年订单修复节奏较快，自有品牌占比持续提升的【匠心家居】；2）美国工厂布局领先行业，有望受益于美国床垫第三轮反倾销的【梦百合】；3）自有品牌出海逐步成熟、海外仓业务受益于跨境电商高景气度的【乐歌股份】。其他出口链标的：【永艺股份】、【共创草坪】、【麒盛科技】等。
国内地产方面，供需政策持加码。①供给端：积极推动房地产融资。1 月26 日，金融监管总局召开会议，部署推动落实城市房地产融资协调机制相关工作，要求对符合授信条件的项目，要建立授信绿色通道，优化审批流程、缩短审批实现，积极满足合理融资需求等。②需求端：广州取消120 平米以上限购。1 月27 日，广州发布进一步优化房地产市场平稳健康发展政策措施的通知，提出在限购区域范围内，购买120 平米以上住房不纳入限购范围。
内销家居：好太太披露业绩预告，关注内销龙头低位布局机会。好太太披露业绩预告，预计23 年实现归母净利润3.18-3.63 亿元，同比+40-60%；业绩超市场预期，我们认为主要得益于：1）家居智能化趋势下，智能晾衣机产品渗透率提升空间充足；2）公司前期渠道改革步入正轨，线下渠道恢复明显。2023 年家居需求与竣工增长显著背离，竣工到家居需求的传导时间延长，展望2024年，若消费信心修复家居需求有望明显改善。当前板块估值处于低位，地产悲观预期price in，布局性价比突显。建议低位布局内销家居低估值龙头【顾家家居】、【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】、【敏华控股】、【慕思股份】、【喜临门】等。
n 造纸：本周阔叶浆价格环比上升，成品纸价格整体环比下降。
纸浆及大宗纸价格跟踪：本周阔叶浆现货价格+0.0%，针叶浆+0.0%，浆价持续低位盘整。成品纸方面，白卡纸、白板纸、双胶纸、双铜纸、生活用纸原纸价格周涨跌幅分别为-0.2%、-0.3%、-1.2%、-0.2%、+0.1%。推荐文化纸林浆纸一体化优势持续扩大、当前估值具有一定安全边际的【太阳纸业】；持续推荐从国内装饰原纸龙头走向国际装饰原纸龙头的【华旺科技】；同时建议关注业绩困境反转的【博汇纸业】【中顺洁柔】。
风险提示：原材料价格大幅上涨、宏观经济波动、行业政策变动、调研样本偏差、研报使用信息更新不及时、历史规律失效等风险、渠道调研样本偏差风险。
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