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报告名称: 原材料价格普遍走低，河北海上风电重启报告类型: 行业报告报告日期: 20240115研究员: 于夕朦行业: 电力设备及新能源投资评级：强于大市(维持)【内容摘要】本周行业概括：1）行业动态：河北省“十四五”海上风电规划获批。其中，省管海上风电180万千瓦（秦皇岛50万千瓦，唐山130万千瓦），国管海上风电550万千瓦。要求2025年前省管并网60万千瓦，国管并网100万千瓦。2）板块涨跌幅：本周电力设备板块+2.77%，风电设备板块-1.03%。本周相关个股标的东方电缆、中际联合、金盘科技、大金重工和太阳电缆领涨，涨幅分别为7.61%、4.53%、4.41%、3.66%和3.39%；天能重工、五洲新春、三一重能、麦加芯彩和天顺风能领跌，跌幅分别为8.71%、8.14%、6.74%、5.89%和4.68%。3）装机数据跟踪：2023年1-11月全国风电新增装机41.39GW，同比增长83.79%；全国风电累计装机412.83GW，同比增长17.60%；风电设备累计平均利用小时数2029小时，同比增长1.05%；1-11月风电发电量7252亿kWh，占全社会用电量8.67%。4）原材料价格：相对于上周原材料价格，本周中厚板、螺纹钢、废钢指数、现货铜、现货铝价格下跌，铸造生铁、现货环氧树脂价格不变。
行业点评观点：本周河北“十四五”海上风电规划获批，要求2025年前省管、国管并网共计160万千瓦项目。受海上风电“单30”政策影响，河北、浙江、辽宁三省海上风电开发进度相对缓慢。2023年8月，单30明确具体要求后，各地包括河北省“十四五”批复工作开始正常推进。2023年11月，山海关海上风电一期500MW平价示范项目正式获得核准批复；本月，唐山乐亭月坨岛海上风电场一期项目风机开标，作为河北重启海上风电之后的首个项目，对于后续海风发展意义重大，我们预计该项目有望在2024年并网发电。目前，河北存量并网海风项目仅300MW，未来两年发展空间较广阔。分陆上和海上风电来看，2023年1-9月全国陆上风电新增装机并网32.05GW，同比增长78.06%，海上风电新增装机并网1.43GW，同比增长15.32%；陆上风电累计装机368GW，同比增长15.00%，海上风电累计装机31.89GW，同比增长16.98%。价格方面，2023年以来海上风机中标价格下降趋势明显，均价为3707.56元/kW。招投标方面，本周风电机组启动招标8304.15MW，包括8个陆上风电项目；采购开标90MW，均为陆上风电项目。风电叶片和海缆各开标1个项目，中标企业为金风科技和起帆电缆。
行业估值：本周风电设备指数最新TTM市盈率为26.33倍，MRQ市净率为1.55倍，环比上周均有所下降。估值水平方面，2024年1月8日-1月12日风电设备指数市盈率区间为26.01倍~26.41倍，市净率区间为1.53倍~1.55倍。
投资建议：在陆上风电抓紧建设力争高增，海上风电存量项目陆续开工建设，新项目核准不断推进，风电逐步进入高景气增长的背景下，行业地位和规模效应对于工程属性强的重装备行业尤为重要，一线企业持续受益。重点推荐独具区位优势和码头资源并有望受益于当地海风规划的塔筒和海缆企业：海力风电、天能重工、东方电缆等；市占率持续提升的零部件和主机企业：金雷股份、三一重能、运达股份等；此外海外需求空间较大，关注出海布局较好和已取得出海突破成绩的企业，金盘科技、振江股份等。
风险提示：原材料价格短期剧烈波动风险；风电项目延期及装机不达预期风险；宏观经济下行风险；全球政治形势风险；市场竞争加剧风险等。
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