事件：
公司披露《2024年限制性股票激励计划(草案)》，主要内容为：
1)拟授予限制性股票数量1,055万股，占公告日公司股本总额的2.08%，其中首次授予股份948万股，约占公司股本总额的1.87%；解除限售条件包括a)24/25/26年收入分别为39.5/43.5/47.9亿元，较22年cagr分别8.3%/8.9%/9.2%；b)24/25/26年EBITDA分别为8.0/8.8/9.7亿，较22年cagr分别为3.1%/5.3%/6.5%；若不考虑摊销的限制性股票成本，我们计算EBITDA较22年cagr分别为5.1%/6.2%/6.7%。
2)首次授予预计覆盖人数约125位，包括高管及中层管理人员、核心业务骨干等。其中高管包括总经理秦晓新、三位副总经理、财务负责人、董秘，预计合计授予330万股(占总授予比例32%)。
3)首次授予价格为7.16元/股(vs01/17公司收盘价14.13元/股)。
股权激励反映公司增长信心，新业务成长前景可期
公司股权激励力度较大，以总经理秦晓新为例，其获授限制性股票120万股，按01/17收盘价计算，对应价值1,696万。激励计划考核目标要求收入、EBITDA持续较快提升，显示公司对未来持续增长前景的信心。增速角度，收入增速目标优于利润增速目标，或反映当前阶段公司聚焦开拓新业务市场。前期公司完成宜兴高奇、奇耐上海整合，拓展工业过滤材料、汽车排放控制系统封装衬垫及锂电池陶瓷纤维纸领域，新业务成长前景可期。
成长前景优，持续高分红，维持“买入”评级
奇耐-鲁阳新阶段合作成果频出，近期公司完成董事会及部分高管调整、整合奇耐国内部分资产，业务领域拓宽，或为成长新机遇。公司治理体系优异，持续高分红佐证经营质量，股权激励激发提升员工凝聚力、战斗力，激发增长活力。维持23-25年归母净利预测为5.6/6.5/7.5亿元，分别yoy-3.5%/+15.2%/+16.3%。维持24年19倍目标PE，对应目标价24.30元，维持“买入”评级。
风险提示：原材料成本涨幅超预期、需求低于预期、供给格局恶化风险、奇耐与公司互动效果低于预期。
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