全文摘要
事件概述
公司发布2023年业绩预增公告，预计2023年实现归母净利润3.79-4.46亿元，同比增长40%-65%，实现扣非归母净利润3.39-3.95亿元，同比增长20%-40%。
分析判断:
►民用市场稳定释放，工商业需求恢复，智慧业务打开第二成长曲线
根据业绩预增公告，预计2023Q4实现归母净利润约0.81-1.48亿元，同比增长-8.0%-68.2%，实现扣非归母净利润0.76-1.32亿元，同比增长-10.6%-55.3%。
报告期内，“数字燃气和数字水务”业务实现稳步增长，主要得益于老旧管网改造与城市燃气生命线安全工程建设等利好政策推动，燃气终端市场需求稳定释放，我们预计政策推动仍将持续助力公司燃气终端业务向上。
智能工商业燃气终端及系统收入2023三季报恢复同比正增长，主要是经济企稳回升，天然气价格联动机制在工商业领域有效落地，客户需求恢复，我们预计伴随季度环比改善趋势，全年有望保持正增长趋势。
数字水务在北京、上海、广州等重要市场取得突破性进展，同时与苏伊士、格兰富等跨国企业开展在智慧水务、智慧泵房等领域战略性合作，完善产品布局，加快市场扩张，我们预计水务全年实现高速增长。
我们认为，市场的存量增量双轮驱动有望推动公司燃气终端业务稳定增长，同时公司加大数字水务业务扩张力度。伴随城市基础设施生命安全工程的加速推进，公司立足数字燃气和数字水务，双轮业务推动业绩稳定增长。
►影响非经常性损益的基金报告期内已全部售出
报告期内，影响净利润的非经常性损益金额约0.43-0.55亿元，上年同期为-0.12亿元，主要系公司持有的基金公允价值变动所致，2022年基金公允价值变动影响-0.38亿元，该基金本报告期已全部出售。
►破除传统表计类公司定位，公司立足燃气表计量行业，逐步打造四大平台
精益制造平台+计量技术平台+物联网连接平台+软件云平台，“高端计量+无线连接+工业软件” 对标全球计量龙头艾默生：公司依托高端计量技术、物联网控制器、IOT平台端到端优势，横向拓展不同计量应用领域，对标全球计量龙头公司艾默生，估值具备溢价空间。
投资建议
公司作为计量行业龙头公司,公司燃气及水务业务发展态势良好，调高盈利预测，预计2023-2025年营收分别由31.77/36.93/42.85亿元调整为32.86/39.08/46.44亿元。预计每股收益分别由0.81/0.98/1.19元调整为0.93/1.10/1.33元，对应2024年1月15日12.21元/股收盘价，PE分别为12.76/10.73/8.91倍，维持“买入”评级。
风险提示：
老旧小区改造及燃气下乡政策影响、燃气表和流量计业务发展不及预期、水务或燃气公司等物联网技术渗透不及预期、系统性风险。
注：文中报告节选自华西证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《政策持续催化需求释放，经营持续改善》
报告发布日期：2024年01月16日
分析师：马军
分析师：宋 辉
分析师：柳珏廷
分析师执业编号：S1120523090003
分析师执业编号：S1120519080003
分析师执业编号：S1120520040002
华西通信团队
团队理念：前瞻研究、准确判断，把握趋势；
团队主要荣誉：2017年新财富第二，2016年新财富第四，2015年新财富第三团队；
团队成员：
马军华西证券通信行业首席分析师。西安交大硕士，曾就职于工信部电信研究院、华创证券、方正证券，担任过副所长，通信互联网首席分析师等职位。20年通信互联网产业政策趋势研究经验，12年证券研究经验，前瞻性与脉动性行业趋势把握到位，连续多年荣获各种行业研究奖项，2017年获得包括新财富、水晶球、金牛奖、第一财经等通信行业研究第二名。著有《科技时代新资本》等；
宋 辉3年电信运营商及互联网工作经验，6年证券研究经验，主要研究方向电信运营商、电信设备商、5G产业、光通信等领域；
柳珏廷理学硕士，5年证券研究经验，主要关注云和5G相关产业链研究。
前瞻研究｜准确判断｜把握趋势
重要提示：
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