万华化学最高60亿出手,六国化工、安纳达两家公司双双易主,公告次日两方股价却显分化

万华化学最高60亿出手,六国化工、安纳达两家公司双双易主,公告次日两方股价却显分化
2023年11月08日 15:51 钛媒体

六国化工(600470.SH)、安纳达(002136.SZ)两家上市公司在宣布停牌两天后,其易主事项迎来了新进展。

11月7日晚间,A股上市公司万华化学(600309.SH)发布公告称,公司将成为铜化集团化工业务的控股股东,铜化集团化工业务及下属子公司六国化工、安纳达的实际控制人将变更为烟台市国资委。

但在公告次日,两方股价却显“天地分化”,截至发稿,万华化学跌近5%,而被收购方六国化工、安纳达却在午盘前一字涨停。钛媒体APP注意到,今年前三季度,上述两家被收购公司业绩均呈现出下滑态势,但从万华化学的角度看,其关注的重点似乎并非是其业绩。被收购两家公司业绩下滑

公开资料显示,万华化学主营业务包括聚氨酯、石化、精细化学品及新材料三大板块。在新能源领域,万华化学旗下还涉足三元正极材料、磷酸铁锂正极材料、负极材料、电解液溶剂等。并且还开拓半导体领域、电子电器领域涉及相关材料、化工原材料的研发、生产、销售和服务,其于2001年就登陆了资本市场,目前市值超过2600亿元。

外界认为,万华化学购入铜化集团化工业务股权的交易,有利于其加速在新能源赛道的开拓。在公告中,万华化学也表示,公司将进一步完善上游原料供应链,增强电池业务核心竞争力。通过本次重组,万华化学将在铜化集团矿业业务参股34%,进一步保障磷矿资源,为万华化学未来的磷资源需求解决瓶颈问题,提升产品竞争力。

但对于收购方万华化学来说,两个标的资产的业绩并不如意。

资料显示,六国化工是华东地区磷复肥和磷化工一体化专业制造的大型企业,主产品为化学肥料,公司“六国”品牌为磷复肥行业主流品牌。

钛媒体APP注意到,近几个报告期,六国化工的归属净利润忽高忽低。2019年-2022年,六国化工归属净利润分别为-2.62亿元、1.68亿元、2.37亿元、1.93亿元。今年三季报数据显示,公司业绩严重下滑。六国化工前三季度实现营业收入52.63亿元,同比下降13.99%,净亏损1141.66万元,同比止盈转亏,去年同期净利1.97亿元。

而安纳达主要从事钛白粉产品的研发、生产和销售,公司控股子公司铜陵纳源主要产品为磷酸铁系列产品。

2020年至2022年,安纳达营业收入分别为11.22亿元、20.47亿元和27.14亿元,同比分别增长8.09%、82.49%和32.60%;净利润分别为6511.04万元、1.85亿元和2.68亿元,同比分别增长101.06%、184.57%、44.76%。

然而,今年前三季度,安纳达实现营业收入16.37亿元,同比下滑17.70%;净利润9009.07万元,同比下滑55.22%,业绩同样下滑明显。

在公告中,万华化学提到,本次所涉及分立后的铜化集团(化工业务)和分立后的非化工公司的企业股权价值(即分立前铜化集团股权价值)交易上限不超过60亿元,且以评估值为准。但对万华化学的此次收购,市场却表现了一定的负面情绪,11月8日午盘,万华化学股价大跌5.42%。定增难推进,六国化工资金压力山大

不过,这场交易对于被收购方来说,万华化学似乎是在雪中送炭。

其一,钛媒体APP了解到,此前,铜化集团为六国化工和安纳达控股股东。2019年,铜化集团因实施“国企混改”,引入投资方安徽创谷,安徽创谷通过直接持有铜化集团32.34%的股权以及与安徽鹤源之间签订的《一致行动协议》合计控制铜化集团55.41%的表决权比例,为铜化集团的控股股东。鉴于安徽创谷无实际控制人,导致铜化集团无实际控制人,六国化工、安纳达亦无实际控制人。其两家公司无实控人状态维持了近5年。

其二,从六国化工的财务情况看,公司运营资金周转也在面临一定压力。

今年前三季度,六国化工期末资产总计为64.83亿元,应收账款为1.28亿元;现金流量方面,经营活动产生的现金流量净额为-3386.66万元。

不仅如此,六国化工的总负债在不断攀升,从2021年末的37.14亿元快速攀升至2023年前三季度的45.58亿元,在此期间,公司资产负债率也一直徘徊在70%上下,处于高位。2020年-2022年以及今年上半年,公司流动比率分别为0.59、0.75、0.92和0.95,速动比率分别为0.35、0.39、0.60 和0.57,流动比率和速动比率相对较低。同时,公司曾在募资公告中表示,目前的生产经营资金主要来源于内部积累和银行贷款,融资渠道比较单一。报告期内,公司总体的偿债压力处于较高水平。

钛媒体APP注意到,六国化工偿债能力也不容乐观。截至2023年Q3,公司货币资金15.45亿元,短期借款达19.42亿元,一年内到期的非流动负债为1.33亿元,账面可使用资金相比短期债务可谓杯水车薪。

值得注意的是,六国化工曾于2022年12月30日公告拟发行不超过1.565亿股,募资8亿元以建设28万吨/年电池级精制磷酸项目,其中铜化集团拟认购不超过7045.23万股。但时隔近一年,该定增计划迟迟未通过,目前已经过上交所第二轮审核问询。

今年9月6日,六国化工曾在上述定增计划的募集申报稿中提示过,控股股东控制及无实际控制人的风险,称若公司控制权发生变化,可能会对公司业务发展方向和经营管理产生不利影响,进而影响公司的经营业绩。

市场分析指出,若控制权生变,或亦将影响公司募资计划进度,但也不排除公司正在为定增扫清障碍。对此,钛媒体APP致电六国化工询问,突然筹划易主是否和推进定增项目有关?对方表示,定增受阻主要受制于当前的融资市场环境,易主事项主要是公司领导层的考虑,更换实控人后,公司一切经营正常。

从二级市场表现看,六国化工、安纳达11月8日股价均一字涨停,收盘价分别为5.71元和12.22元。(本文首发钛媒体APP,作者|于莹)

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