2020年，从事电力设备检测的第三方服务机构开普检测(003008)登陆深交所。上市前几年，公司营收、净利润年复合增长率均分别超过17%，看起来经营成长性不错。上市成功让公司募集到了5.56亿元资金。按照计划，这笔钱拟用于4个募投项目。
在招股书中，开普检测对这几个募投项目的前景表述得十分美好。“当前公司正处于快速发展阶段，现有产能无法完全满足市场需求，营业收入的增长受到产能规模的制约。”“项目建成后，公司将增加现有产能，业务规模和资金实力将大幅增加，公司的市场占有率、技术水平、研发能力、核心竞争力都将得到显著提升。”
截至目前，开普检测上市已有3年，募投项目的实际效益却远不如公司当初描述的那么美好。核心募投项目“华南基地(珠海)建设项目(下称“华南项目”)”投产便陷入亏损状态；第二大募投项目“研发中心建设项目”更是已半途而废。
募投项目不给力，叠加传统业务发展停滞，开普检测的增长态势在上市后已戛然而止。在刚过去的前三季度，开普检测实现净利润4680万元，同比减少10.04%。其中，公司第三季度的净利润1515.82万元，同比下降7.52%。当季销售毛利率“仅为”64.06%，环比今年二季度下降0.71个百分点，同比下降1.19个百分点。往前看，公司今年第三季度销售毛利率创出了历史同期新低。此外，公司今年第三季度销售净利率为33.05%，同样创出历史同期最低。
开普检测业绩下降与公司首发募投项目有直接关系。据悉，公司前三季度营业成本同比增长31.25%，管理费用同比增长66.45%，均主要系本报告期新增华南(珠海)基地折旧摊销成本、公司人工成本增长等原因导致。
华南项目是开普检测首发核心募投项目。该项目的总投资2.65亿元，全部使用募集资金，占公司首发募集资金总额的比例近48%。
据上市公司今年5月透露，华南项目于3月份投入运营，但订单总量尚不能覆盖成本费用。公司2023年半年报显示，华南项目实现的效益为-612.67万元，未达到预计效益。据称，项目实施主体珠海开普行业品牌影响力正处于积累阶段，试验能力提升和市场开拓工作也在加紧进行，其营业收入仍处于逐步积累和增长的过程。同时，该项目固定资产等长期资产投资产生的折旧摊销成本较大，因此在报告期内未达到预期效益。
“由于华南项目投入使用并计提折旧摊销费用，公司承担了较多的成本压力，目前正全力争取市场订单，并争取早日达产盈利。”开普检测表示。
华南项目投产即亏损的表现和开普检测当初的“豪言”相差甚远。在招股书中，公司曾表示，该项目将建立国家一流的电力系统二次设备检测公共服务平台，提升公司可持续发展能力。据测算，项目完全达产后预计每年贡献销售收入1.26亿元，税后内部收益率为16.76%。
令人担忧的是，华南项目旧摊销费用也将在未来期间持续计提。如果该项目经营持续低于预期，或对公司的未来业绩将产生不利影响。根据公司财报数据，在华南项目投入运营的第二第三季度，开普检测营业成本及管理费用同比增加超过2100万元，而公司2022年全年净利不足7000万元。
包括华南项目在内，开普检测首发募投项目中的3个实体募投项目(另外两个为总部基地升级建设项目以及研发中心建设项目)均被公司寄予厚望，被认为是提升公司未来成长性的重要保障。据招股书，总部基地升级建设项目完全达产后预计每年贡献销售收入5760万元，税后内部收益率为19.73%。研发中心建设项目不直接产生经济效益，但有利于提高公司检测服务能力，提高公司盈利水平。
只可惜，作为公司第二大首发募投项目的研发中心建设项目也已经被终止。
9月29日，开普检测宣布将研发中心建设项目全部剩余募集资金1.17亿元永久补充流动资金。公司称，变更募集资金投资项目的原因一是一次设备检测市场竞争日趋激烈，新进入者发展空间有限；二是一二次融合并未造成二次设备检测市场格局发生显著变化。
在招股书中，开普检测称研发中心建设项目是为了把握行业发展变革机遇，完成业务从二次设备检测到一二次成套设备检测拓展的技术储备。换句话说，开普检测当初在项目可行性报告中的预测严重失准。
目前来看，开普检测将不少募资用于了理财。就在10月下旬，公司公告拟使用不超过6.3亿元暂时闲置自有资金进行现金管理，投资包括但不限于定期存款、结构性存款、收益凭证等。
值得一提的是，近年来开普检测业绩的停滞也让监管层较为疑虑。
早前，深交所对公司2022年年报下发了问询函。深交所指出，近年来公司营业收入规模在1.4亿元至1.65亿元之间波动，并要求公司说明公司营业收入规模未能进一步扩大的原因，公司为提高核心竞争能力、扩大营业收入规模拟采取的举措。
对于监管层的质疑，开普检测则表示要通过研发攻坚、平台扩容、持续加大对优秀人才特别是综合型高级技术人才的引进力度等。据开普检测定期报告，近年来公司的研发投入也处于停滞状态。2019年~2022年，公司的研发费用分别为1074.97万元、917.32万元、1001.84万元、1059.74万元。2021年、2022年，公司的员工总数分别为101人、104人，其中技术人员仅增加了1人。今年前三季度，公司研发费用为843.79万元，同比并没有显著的增长。
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