事件：
联创光电 于2023年10月30日发布2023年三季报业绩报告，2023年前三季度公司实现营收24.69亿元，同比-17.06%，归母净利润3.19亿元，同比+19.24%，扣非归母净利润为2.86亿元，同比+17.90%。
投资要点：
营收业绩符合我们预期，剥离背光源与线缆业务，蓄力超导+激光产业。2023Q3公司实现营收8.10亿元，同比+4.91%，环比-6.90%；实现归母净利润1.04亿元，同比+17.59%，环比-13.28%；实现扣非归母净利润0.99元，同比+24.35%，环比-6.47%。公司有序剥离手机背光源业务，同时加强在车载、平板、工控领域的投入；持续聚焦激光产业与超导产业。2023Q3公司销售费率2.71%，同比+0.35pcts，环比+0.19pcts；管理费率6.42%，同比-0.85pcts，环比0.20pcts；研发费率5.11%，同比0.79pcts，环比+1.10pcts。2023Q3实现毛利率20.10%，同比+2.02pcts，环比+1.00pcts；实现净利率16.00%，同比+0.75pcts，环比-1.41pcts。盈利能力与经营效率稳健。
激光产业行业地位稳固，在手订单充足。激光业务方面，公司第二代新型激光反制无人机产品光刃-Ⅱ顺利完成研制并通过验收，推出更轻巧、更高电光效率、更高亮度的激光器件产品并量产，推进激光反无人机装备生产定型，公司激光系列产品矩阵更加丰富，产品领先地位得到了进一步巩固。公司持续跟进对接军工、科研领域潜在客户，控股子公司中久激光泵浦源、激光器、激光电源等项目订单饱满，产能处于满负荷生产状态，根据业务发展规划有序扩充产能。
高温超导磁体技术业务多领域布局未来可期。超导产业板块方面，截至2023H1在手订单已超过60台，2023H1已成功交付6台。公司开拓高温超导新的应用场景，与硅单晶生长炉设备厂商合作，将高温超导磁体技术应用于新型光伏级及半导体级磁控硅单晶生长炉领域。据公司2023H1财报显示，以晶硅生长炉为例，国内直拉单晶硅设备已达数万台，未来市场年均替换规模有望达200-300亿元。未来伴随可控核聚变逐渐从产业化建设向商业化落地，超导磁体市场有望迎来更多需求，高温超导设备前景广阔。
盈利预测和投资评级根据行业发展现状，我们调整盈利预测预计2023-2025年公司营业收入为33.08/38.07/45.18亿元，同比增速分别为0%/15%/19%，归母净利润分别为4.44/6.03/7.95亿元，同比增速分别为66%/36%/32%。对应2023-2025年PE分别为33/24/18倍，公司是科技领先的军民融合企业，技术实力深厚，凭借扎实的技术基础大力拓展智能控制器在工业控制、新能源汽车等新市场的应用，有望随智能控制器行业发展持续受益。维持“买入”评级。
风险提示研发进度不及预期；隔离芯片市场拓展不及预期；汽车芯片应用不及预期；光伏逆变器应用不及预期；市场竞争加剧。
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