事件：公司于10月26日发布2023年三季报，2023年前三季度公司实现营收52.03亿元(+10.56%)，归母净利润5.95亿元(+34.71%)。单季度看，23Q3公司实现营收15.83亿元(+0.01%)，归母净利润1.68亿元(+23.97%)。
营收稳健增长，业绩增速高于营收，前三季度净利率提升至12.93%。公司23年前三季度营收52.03亿元(+10.56%)，实现稳步增长；Q3实现营收15.83亿元(+0.01%)，单季度营收增速降低或由于防务市场需求平淡。23年公司采购降本、工艺降本及低成本设计制造技术应用等降本措施成效显现，前三季度归母净利润5.95亿元(+34.71%)，23Q3归母净利润1.68亿元(+23.97%)，增速均高于营收。与去年同期相比，23年前三季度净利率提升至12.93%(+2.03pct)，其中：毛利率提升至35.25%(+3.16pct)；期间费用率同比略上升至17.91%(+1.37pct)，主要是管理费用率提升0.91pct，或由于股权激励费用摊销增加。
存货较年初有所下滑，固定资产较年初增长3.48%。23Q3末存货为7.94亿元，较年初下滑24.07%，或由于产品交付和压降两金。23Q3末固定资产11.59亿元，较年初增长3.48%，说明公司募投项目进展顺利，产能持续扩充。
军品高景气+重点市场取得重要突破，降本增效等措施成效显现将带来盈利能力提升，公司增速中枢有望上移。军品：公司作为军品连接器龙头，覆盖全部子领域，在航天和导弹领域市占率高，在信息化建设+实战演练背景下充分受益。民品：中长期看5G建设连接器用量增加+中高端产品进口替代，公司新品用量大、附加值高，进一步扩大收入和利润体量。此外，公司也在石油、光电等市场取得重点突破，优化产业规划与布局、加快推进产业升级，不断增加新的增长点。23年5月推出首次股权激励计划第一期已授予，公司在内部管理、研发生产和营销上有望持续改善，有望带来盈利能力的回升和再提高，收入和利润增速将再上新台阶。
根据三季报情况调整公司营业收入和毛利率，预计公司23-25年eps为1.71、2.21、2.83元(前值为1.77、2.43、3.11元)，参考可比公司24年30倍PE，给予目标价66.00元，维持买入评级。
风险提示
军工订单和收入确认进度不及预期；产能扩充不及预期
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