事件：10月24日，十四届全国人大常委会第六次会议表决通过了全国人民代表大会常务委员会关于批准国务院增发国债和2023年中央预算调整方案的决议。中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，整体提升我国抵御自然灾害的能力。全国财政赤字将由38800亿元增加到48800亿元，预计赤字率由3%提高到3.8%左右。
虽有预期、但仍超预期。
拟23Q4安排使用增发国债5000亿元，今年仅剩余2个月左右时间，叠加天气转冷不利施工、前三季度实现GDP增速5.2%，市场对年内投资发力的预期较低。因此，5000亿在季度内使用，我们认为大超预期。
资金用途明确8大方面，今年东北和京津冀洪涝灾害突出、广深台风/暴雨影响较大。
灾后重建主要是水利、房建、交通、农业、通信、市政、仓储等重点领域，对应管道、水泥、防水材料、砂浆等主要用材。一方面是自然灾害综合体系等针对性投入，保障未来；另一方面是修房、修路、重建农田等恢复性措施。
参考前期河南5900亿+投资规模、同样是“救灾防灾”为目的。
根据河南2021年披露的灾后恢复重建基础设施项目清单，2015个项目中，市政工程占比37%，农林水利占比26%，防灾减灾、交通占比分别为15%、10%，市政与农林水利是重要的重建方向。从单个项目投资额角度，农林水利平均3.8亿元/个，市政工程3.2亿元/个，其他项目单个投入基本在2亿元上下。
投资建议：就近取材角度：
（1）高标准农田，建议关注【大禹节水】，水利/智慧农水，2022年华北占比30%。
（2）水泥类，大量房屋、交通修复所需，建议关注：①【冀东水泥】，金隅冀东在京津冀有45条产线，设计熟料5472万吨，本地市占率56.3%；吉林省吉林市3条产线、靠近舒兰市（受灾严重），黑龙江1条产线、占比10%；②【亚泰集团】，吉林省吉林市2条线；③【华新水泥】、【海螺水泥】。
（3）管道类，建议关注：①【东宏股份】，主营包括PE管、复合钢丝管，2022年华北占整体收入的24%，②【韩建河山】，PCCP管，2022年华北收入占比73.2%、东北13.7%；③【龙泉股份】，PCCP管，23H1华北占比22.8%、东北占比2.8%；④【青龙管业】，PCCP管，2022年华北占比16.9%；⑤塑料管，关注【伟星新材】（市政中小管、燃气管），23H1华北占比12.6%、东北4.0%；【中国联塑】（市政中小管、电力管）；⑥金属管。
（4）其他类，建议关注：【东方雨虹】（总部北京），防水材料龙头；【龙洲股份】（销售沥青，23H1京津冀占比46%）；【震安科技】，交通/房屋减隔震龙头，23H1华北占比19%；【中粮科工】（农作物、农田受灾较多，粮仓建设需求增加）；【深水规院】（新城镇化，深圳局部洪涝）。
风险提示：政策变化不及预期；国内经济走向不及预期
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