中泰证券股份有限公司闻学臣近期对中科创达进行研究并发布了研究报告《短期利润承压，看好长期AI+OS与机器人赛道卡位》，本报告对中科创达给出买入评级，当前股价为67.5元。
中科创达(300496)
投资要点
投资事件：2023年10月21日，中科创达发布2023Q3业绩报告。报告期内，公司实现营业收入38.76亿元，同比增长0.57%；实现归母净利润6.06亿元，同比下降5.18%；实现扣非净利润5.28亿元，同比下降12.65%。其中单Q3公司实现营业收入13.92亿元，同比增长1.03%；实现归母净利润2.18亿元，同比下降11.51%；实现扣非净利润1.72亿元，同比下降28.84%。
利润端短期承压，研发持续加码。Q3报告期内，实现归母净利润6.06亿元，同比下降5.18%；公司研发费用率18.17%，同比增长30.5%，主要原因是报告期内公司在大模型、自动驾驶、机器人方面的研发投入增加。公司依旧处于Smart to Intelligence的战略转型期，短期内可能仍面临较大研发支出压力。
AI+OS形成核心卡位，大模型加持下人效有望持续提升。2023年9月，公司正式推出了魔方大脑和魔方套件两款全新大模型产品，在魔方大脑的赋能下，企业的信息与知识获取效率可提升6倍以上，办公流程平均提效5倍以上，可节约30%的沟通成本；魔方套件则是基于魔方大模型研发的AI编程工具，能够实现代码补全、代码生成、代码监测与方案生成等功能，其应用可为用户平均提升20%的工作效率。截至三季度,公司的人数和半年报人数持平,人均效能在稳步提升。公司内部应用大模型产品也有望持续提升开发效率和改善人效。
边缘侧AI发展进入快车道，关注机器人新品落地节奏。高通宣布23年将能够支持参数达100亿的生成式AI模型在手机上运行，端侧AI部署的硬件条件已经逐渐成熟，在各类终端上均有望实现部署，边缘侧AI即将进入快速发展期。2023年6月，公司首款集成大模型的智能搬运机器人亮相，9月两款AMR智能机器人新品在上海工博会登场。9月27日，中科创达全资子公司杭州晓悟智能有限公司于杭州正式揭牌成立。未来公司也将持续发展大模型+机器人能力，在面向行业的AGV机器人等方向持续拓展，后续新品落地节奏值得关注。
投资建议：公司在AI+OS领域具有独特的卡位优势，智能汽车业务持续推进，机器人在工业等领域已有产品落地，有望持续受益于边缘侧混合AI发展，未来业务增长空间广阔。然而短期由于公司智能软件和智能物联网业务短期内受下游需求影响较大，且公司处于Smart to Intelligence的战略转型期，研发费用支出较大，我们下调盈利预期，预计公司23/24/25年实现收入59.27/77.79/104.56亿元（前值63.37/84.31/113.59亿元）；实现净利润8.28/11.03/14.99亿元（前值8.94/12.26/16.93亿元）。我们认为，公司依然处于智能化的高速赛道中,恰逢AGI时代所带来全新产业升级的历史机遇，利用操作系统领域独特的竞争卡位，有望持续拓展业务，迎来更广阔的发展空间。随着下游需求改善和AI赋能业务，各项财务数据也有望在明年迎来拐点，我们给予公司“买入”评级。
风险提示：AI技术落地不及预期，业务推进速度不及预期，竞争加剧等
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司于钟海研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达88.13%，其预测2023年度归属净利润为盈利8.08亿，根据现价换算的预测PE为38.38。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有27家机构给出评级，买入评级25家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为100.58。
以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
