日产快速回升，尿素打开向下空间的想象力？_新浪财经

本周二尿素主力合约跌去5.55%，昨日反弹2.45%，现货市场尿素的供应已经达到绝对高位，上方还有多少压力？今天我们来聊聊这个话题。

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昨日尿素主力合约报 2087 元/吨，反弹2.45%。现货高位有所走弱，基差高位回落，月差震荡。整体看当前尿素现货估值仍旧偏高，后续随着供需边际转弱，估值仍有回落预期。国际市场价格回落也较为明显，但需关注欧洲天然气价格影响，关注能源价格波动对成本端的扰动。

让我们回顾一下9月份尿素的行情，盘面上呈现先回落再冲高最后再回落的格局。月初延续8月供应端意外检修增多以及前期出口影响价格处于高位水平。随后9月4号印度RCF公司招标公布后国内价格不涨反跌，盘面在出口政策风险预期下快速走低，但现货在近端低库存格局下维持偏强走势。

下旬随着供应端装置的回归以及新装置的投产预期，国内日产快速走至高位，而需求端复合肥基本见顶回落，工业需求改善有限，供增需弱下现货开始出现拐点，盘面跟随下调。9月份国内价格主要围绕出口政策的预期变动以及国内供应回归进行博弈。

供应端压力从9月至今持续提升，尿素日产量约 17.5 万吨左右。10 月仍有两套新增产能投放预期，后期尿素供应仍有上升空间，日产预计将突破18万吨。企业利润方面，虽煤炭近期有所走强，但固定床仍有高达500元以上的利润，水煤浆和气头利润高位有所回落。总体来看，10月国内尿素供应将持续维持在高位。随着供需走强过剩，企业利润仍将以回落为主，短期高利润仍将刺激开工维持在高位水平，后续需看到利润走低倒逼企业减产才能看到现货企稳回升。

需求端暂无明显好转，市场成交氛围依旧偏弱，新单成交不理想、厂家库存压力提升。秋季肥扫尾,复合肥开工回落，节前最后一周三聚氰胺开工60.5%，环比+10.12%，但价格表现仍偏弱，企业利润仍处低位，看不到好转迹象。胶合板开工尚可，金九银十有一定支撑。

10月5日，印度IPL发布尿素进口招标，10月20日截标，最晚船期12月10日。此次招标船期较长，印度或将购买更多尿素，但招标信息公布后国际价格表现较为平淡，而国内当前出口受限，印标影响或相对有限。总体来看四季度国内尿素需求主要关注企业淡储进度以及出口政策的变动。复合肥以及三聚氰胺开工率均有所下降，复合肥企业对原材料采购较为谨慎，工业企业多以刚需采购为主，农业经销商还在观望，虽然部分企业执行港口订单，港口库存也环比连续回升，企业库存环比+9.11万吨，报29.68万吨，港口库存报16.3万吨，环比-11.7万吨。国内日产快速走高，供应压力逐渐凸显，10月需求难有明显增长，企业累库压力将逐步增大。后续出口难有亮眼表现，港口库存以继续回落为主，但法检从严之下，出口规模或较为有限，对于国内行情提振作用，整体上需求没有明显利好，表现低迷，现货价格偏弱运行。

昨日大宗商品普遍反弹，提振尿素期价收回本周初期部分跌幅，或将改善悲观的情绪。但鉴于目前高供应压制下，期价反弹暂没有扭转目前弱势，上方关注2100-2130附近压力表现，在此下方震荡偏弱对待。至于中期能否有反弹机会，还需要关注农业经销商采购、淡储企业入市以及东北地区备货节奏，暂时弱反弹对待。