报告导读
聚焦主业实现季度营收增速回正、净利增速与净利率均显著提升;中国制造网拓客能力增强,AI外贸助手麦可多次迭代、强化功能,看好公司业务保持较快增长。
投资要点
维持增持。H1营收7.35亿元/+1.88%,归母净利1.9亿元/+33%,扣非1.87亿元/+37.3%符合预期。我们维持预测公司2023-25年EPS为1.26/1.59/1.99元增速增30/27/25%,维持目标价53.7元,维持增持。
聚焦主业,净利率提升。1)分板块:H1中国制造网营收6.06亿元/+5.83%,保险0.59亿元/-1.2%;2)分季度:Q1/2营收增速分别-0.51/3.55%,归母增速分别19.8/38.4%;3)H1毛利率78.4%/-1.5pct,净利率25.4%/+5.85pct;期间费用率54.9%/-5.1pct,其中销售37.3%/-0.89pct、管理8.94%/-0.54pct、研发10.9%/-3.15pct、财务-2.49%/-0.34pct;4)H1经营净现金流1.44亿元/+42.7%;合同负债7.8亿元/+6.6%,为增长奠定基础。
中国制造网双线出海开拓市场,持续完善外贸服务生态链。1)截至H1末中国制造网英文站收费会员数2.44万位,同增1465位(增速约6.4%),按年粗略匡算ARPU值约5万元;2)H1参加展会较上年同期翻倍,较2019年同期近30%增长,助力供应商提升全球竞争力;3)创新客户触达方式,通过多端联合促签转化;4)联合物流/报关/云建站等多类型业务的协同,完善外贸服务的生态链条,拓展服务深度并建立专业化优势。
AI产品加速迭代,未来增长可期。推出AI外贸助手麦可并持续迭代,5月1.0版本/7月2.0版本/8月3.0版本,增强多轮对话/智能拓客/图片合成等功能,将更贴近外贸实际场景、更高效响应并处理业务,实现工作效率及平台订单转化率的提升,打造“数智大脑”。
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