核心观点
面对外部需求变化,公司上半年积极调整营销策略,加强销售渠道建设,契合更多消费场景和消费人群的市场需求,营收整体保持平稳增长。分渠道看,公司23Q2 占比较高的零售渠道销售同比增长1.75%,而在下游客户需求逐步恢复、公司加大新客户开拓的情况下,叠加去年同期的低基数效应,公司批发渠道营收实现22.76%的较快增长。盈利方面,受益于原料成本下降以及公司加强成本管理,公司毛利率同比改善;而费用方面,销售费率因公司增加相关市场开拓人员等资源投入而有所增加。
事件
公司发布2023 年半年度报告:
报告期内,公司实现营收4.17 亿元,同比增长10.30%;归母净利润0.75 亿元,同比增长6.12%;扣非归母净利润0.73 亿元,同比增长18.17%。
Q2 单季,公司实现营收2.15 亿元,同比增长11.94%;归母净利润0.39 亿元,同比增长12.59%;扣非归母净利润0.38 亿元,同比增长22.88%。
简评
批发渠道如期恢复,加强新客户开拓
面对外部需求变化,公司上半年积极调整营销策略,加强销售渠道建设,契合更多消费场景和消费人群的市场需求,营收整体保持平稳增长。分渠道看,公司占比较高的零售渠道(占比64.57%)23Q2 销售同比增长1.75%。其中,分门店类型看,公司今年更加注重加盟店的优化升级,提升其销售业绩,使得加盟店渠道(占比52.56%)营收同比增长11.61%,而经销店渠道(占比12.02%)销售同比下降26.62%。截至23H1 末公司拥有加盟店/经销店1773/716 家,较23Q1 末净增加40/18 家。与此同时,在下游客户需求逐步恢复、公司加大新客户开拓叠加去年同期的低基数效应,公司23Q2 批发渠道(占比28.37%)营收实现22.76%的较快增长,对应批发渠道经销商较23Q1 末净增加44 家至496 家。此外,公司今年也新增商超团队负责商超渠道的开拓,23Q2 贡献营收780 万元(占比3.63%),商超客户数量较23Q1 末净增加10家至51 家。其他渠道方面,公司23Q2 电商客户渠道(占比0.23%)和直销及其他渠道(占比1.70%)营收同比变动分别为-70.11%、 84.97%。分产品看,公司23Q2 肉禽类产品(占比67.98%)销售同比增长16.97%,其中主打的牛肉类(占比43.01%)和家禽类(占比16.25%)产品营收同比分别增长16.36%、16.75%;而猪肉类(占比6.50%)和羊肉类(占比2.22%)产品营收分别增长6.61%、94.59%。水产类产品方面,公司23Q2 鱼类产品(占比15.32%)增长表现更优,对应营收同比增长27.62%,而虾类产品(占比11.63%)同样实现6.77%的增长,最终使得水产类产品(占比26.95%)整体营收同比增长17.70%。
成本改善提振毛利,销售费用有所增加
公司23Q2 毛利率为26.04%,同比增加2.03pcts,毛利率的上升主要系牛肉等原料价格的回落以及公司主动加强成本端的控制和优化。费用方面,公司23Q2 销售/管理/研发/财务费率同比变动分别为+0.90/+0.01/-0.01/-0.13pcts,其中,销售费率的增加主要因配合相关渠道拓展需要,增加人员等资源投入,其他费用则总体波动较小。此外,公司本期投资收益同比有所减少,最终公司23Q2 归母净利率同比微增0.10pcts 至18.19%。就上半年整体而言,公司23H1 毛利率同比增加1.71pcts,销售/管理/研发/财务费率同比分别增加0.56/0.40/0.04/0.03pcts,而投资净净收益对应营收比率同比下降1.90pcts,综合使得公司23H1 归母净利率同比下降0.71pcts 至17.91%。
渠道布局逐步完善,产能释放提升竞争力
在预制菜行业需求增加的背景下,公司今年着力加强市场渠道布局。其中,在零售渠道方面,公司在不断优化线下门店分级管理,对CD 类门店进行升级的同时,也在尝试开发街边店以及商超店两种新业态模式,并持续迭代,打造样本门店。针对B 端市场,公司今年也将加大对酒店餐饮、学校及单位食堂等渠道的开发,不断寻求渠道增量。而在产能方面,公司募投项目已在试生产阶段,后续将结合市场需求逐步释放,支撑公司业务开展。
盈利预测:根据公司经营情况,我们预计 2023-2025 年公司实现收入 9.23、10.85、12.64 亿元,实现归母净利润 1.70、2.01、2.35 亿元,对应 EPS 为 1.23、1.46、1.70 元/股。
风险提示:1)食品安全风险:预制菜作为大众消费的日常饮食,食品安全是重中之重,若公司产品出现食安问题,前期积累的客户口碑也将丧失,将对公司现有业务造成较大冲击。2)原材料价格上涨风险:公司原料采购以肉类为主,其中如猪肉价格等存在较为明显的波动周期,若公司无法有效应对成本变化的不利影响,公司盈利能力有可能出现下降。3)市场竞争格局恶化风险:当前预制菜行业的热度较高,吸引了大量资本进入,如果公司在市场竞争中处于不利地位,前期积累的优势将无法得以发挥,后续发展空间也相对有限。
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股市直播
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波段擒龙今天 04:29:48
【2月27日周四午评】 A股三大指数早盘集体调整,截至午盘,沪指跌0.41%,深成指跌0.76%,创业板指跌1.14%,北证50指数涨1.06%。全市场半日成交额13373亿元,较上日放量1611亿元。全市场近4000只个股飘绿。今日市场出现分化,要注意前期涨幅过大的标的,会有一定的调整,而重点关注大消费和固态电池等板块。【板块分析】板块题材上,海南自贸区、固态电池、大消费板块涨幅居前;铜缆高速连接、国资云、CPO板块跌幅居前。上证指数3300-3350点的支撑比较明显,接下来有机会挑战3400点,目前市场资金在进行板块的切换,昨天提到还有智能驾驶固态电池,接下来仍旧会有一定的表现,请密切关注市场动向,今日市场出现正常的调整洗盘,注意部分标的需要及时止盈,电池相关板块有望重新启动。(以上所有观点为投顾观点,以上有关数据采摘在上交所,深交所,同花顺(sz300033),财联社,通达信等专业财经网站。不作为未来的走势依据,不作为推荐和入市依据,据此参考,盈亏自负,市场有风险,投资需谨慎, 首席投资顾问王君毅,执业证书编号:S1350620030001) -
宋谈股经今天 04:00:44
上午A股数据统计!【更多独家重磅股市观点请点击】 -
北京红竹今天 03:36:56
收摊,下午见 -
北京红竹今天 03:36:48
3、1.25万亿成交额没问题,继续保持健康的状态。上涨1280家,下跌4010家,涨停55家,跌停5家。上午黄线在下,情绪不是很好,看下午黄线是否能上来。半天内资卖出750亿,题材走弱,大消费走强,每次都是这样两者跷跷板,不让指数那么难看。AI行业出现多条利空消息,莫让AI成为操纵市场的工具,我被AI骗了!AI越强大越容易说谎,等等等。总之,这两天的市场,除非券商带动放量上涨打开空间,否则市场只有滞涨品种补涨的事。静等市场给结果吧。我的主观是滞涨品种还要继续补涨几天,跌破防守线也要等几天。但我认为不行,需要市场认为。 -
北京红竹今天 03:36:44
2、突破上方空间还有一种走势,就是不跌破防守线,券商和互金放量大涨把指数打开空间,那样还能在多玩一段时间,仓位也可以从半仓提升至7成以上。昨天券商尾盘异动,今天又辟谣,不知道会不会放量。那就等市场给答案吧。人形机器人(sz300024)和DS防守线也是明确的。策略上咱们还是不变,高位股规避,滞涨股可以玩,一旦防守线跌破就别玩了。 -
北京红竹今天 03:36:39
1、不太妙这几天几大指数陆续构造出防守线,而且恒生科技指数也是不断的上移防守线。高位股筹码已经松动2个星期了,最近2个星期都是滞涨品种在补涨。今天指数有点摇摇欲坠的感觉。反正已经提前做好预感了,已经把仓位降低至半仓左右了。那就看下午吧,是否跌破吧。沪指防守线:3337点。科创50防守线:1079点。恒生科技指数防守线:5537点。目前不能确定的是滞涨品种有没有补涨结束,确实还有一批滞涨的没补涨。如果补涨的结束了,那就更能确认了,现在还是有继续补涨的需求。 -
徐小明今天 03:35:26
【盘中直播】下午见 -
宋谈股经今天 03:34:14
2月27日午间收评:创业板指半日跌超1%,大消费板块逆势走强1、市场早间震荡调整,创业板指跌超1%。固态电池概念股逆势大涨,德尔股份(sz300473)、上海洗霸(sh603200)、光华科技(sz002741)、三祥新材(sh603663)等多股涨停。食品、旅游等消费股反弹,好想你(sz002582)、庄园牧场(sz002910)、同庆楼(sh605108)、凯撒旅业(sz000796)等封板。下跌方面,铜高速连接、CPO等算力方向走弱,博创科技(sz300548)跌超10%;机器人(sz300024)概念股走低,五洲新春(sh603667)一度跌停。个股跌多涨少,沪深京三市超4000股飘绿,上午半天成交1.34万亿。午间收盘沪指跌0.41%,深成指跌0.76%,创业板跌1.14%。2、板块概念方面,固态电池、食品、旅游、零售等板块领涨;铜高速连接、CPO、算力、机器人(sz300024)等板块领跌; 3、两市共1191只个股上涨,54只个股涨停;3846只个股下跌,5只个股跌停;14只股票炸板,炸板率25%。 -
量化伏妖今天 03:33:38
【股票午评】:重回振荡区间今日早盘低开后振荡,稍有冲高后9点50分就开始下行,晚间中金与银河两公司及时澄清否认合并传言,早盘前担心昨日指数由所透支,预期今天会出现纠正,果然指数回落过程基本没有像样的抵抗,接近最低收市。技术上粘合线日线微微拐头向下,价值陡峭日线微微拐头向下。板块方面电池,乳业,海南板块,免税概念,固态电池等微涨;市场并没有切换回科技股,本身涨幅也已经不小了,国资云概念,CPO概念,EDR概念,数字哨兵,铜缆高速连接,ERP概念等跌幅靠前也正常。总体来看市场还是处于之前的振荡区间,中期行情依然有期待,只是需要继续蓄势。 -
冯矿伟今天 03:32:19
冯矿伟:背离周一形成的60分钟、90分钟、半天线背离虽然昨天消失,但是背离条件(钝化)还在,所以背离的影响依然存在,今天上午又向下倾斜了,最近的波动节奏很快,没有规则会比较难办,所以无条件坚持规则,依然很重要。