事件:公司发布2023半年度报告,公司2023上半年实现营业收入80.49亿元,同比减少16.3%;实现归母净利润6.9亿元,同比减少25.01%;2023年Q2实现营业收入36.31亿元,同比减少28.42%,环比减少17.8%;实现归母净利润2.8亿元,同比减少45.2%,环比减少31.3%。
原材料价格波动,经销商采购谨慎,二季度业绩承压。公司是国内复合肥龙头企业,具有各类高浓度磷复肥产能约990万吨/年,磷矿石产能90万吨/年,磷酸铁5万吨/年,并同时配套有硫酸280万吨/年、合成氨30万吨/年、硝酸15万吨/年,一体化优势明显。根据百川盈孚数据,2023年二季度复合肥、磷酸一铵市场均价分别为2741元/吨和2786元/吨,分别同比-22.24%和-32.45%,分别环比-11.04%和-16.93%。
原料方面,今年二季度主要单质肥尿素和氯化钾均价分别为2288元/吨和2807元/吨,分别同比-25.01%和-41.03%,分别环比-14.7%和-20.99%。
今年二季度复合肥价格持续回调,叠加上游单质肥价格快速回落,下游经销商避险情绪增加,采购意愿减弱,公司产品量价受到一定冲击,业绩承压。2023Q2销售毛利率和净利率分别为13.86%和7.82%,分别同比减少3.57pct和2.5pct,分别环比减少1.87pct和1.52pct。
单质肥价格企稳回升,复合肥量价有望迎来修复。7月以来,尿素、磷酸一铵、氯化钾,复合肥价格均已有所反弹,8月9日市场报价分别为2415元/吨、2743元/吨、2362元/吨、2300元/吨,较近两月低点分别上涨17.6%、13.4%、3.0%、4.6%。随着单质肥、复合肥价格开始企稳回升,下游采购热情提升,复合肥有望迎来量价修复。
资本开支力度加大,新项目有序推进。2022年7月,公司收购保康竹园沟矿业,其具备磷矿产能180万吨/年,公司远期磷矿自给率有望持续提升。今年6月,公司新的5万吨/年磷酸铁开始试生产,产能提升到10万吨/年。此外30万吨/年硫精砂制酸、72万吨/年硫磺制酸、15万吨/年工铵、30万吨/年农业级磷酸一铵等项目也进入试生产阶段。
投资建议:
我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为13.28/15.22/17.69亿元,EPS分别为1.00/1.14/1.33元,对应PE分别为11/10/8倍。考虑公司作为国内复合肥龙头企业,单质肥稳价有利于复合肥放量,同时资本开支力度加大,盈利能力持续增强,首次覆盖,给予“买入”评级。
风险提示:复合肥产品价格下跌,新项目投产不及预期。
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来了 -
趋势领涨今天 05:03:29
下午平稳开盘,上涨大跌的个股基本上都是上周五上涨的个股,因为热点没有延续性,所以,今天开盘都是选择了落袋为安,下午应该有一定的回抽,有盈利的个股还是建议先撤,等节后再说,但不管怎么样,总仓位还是建议半仓左右过节。 -
巨丰投资张翠霞今天 05:01:12
市场早盘震荡分化,沪指偏强,创业板指跌逾1%。沪深两市半日成交额7339亿,较上个交易日缩量32亿。盘面上热点快速轮动,AI应用端相对活跃,另外银行、电力等红利股表现偏强。个股总体跌多涨少,全市场近3000家个股下跌。从板块来看,DeepSeek概念走强,每日互动(sz300766)、航锦科技(sz000818)、美格智能(sz002881)涨停;AI智能体概念继续活跃,新炬网络(sh605398)、视觉中国(sz000681)、垒知集团(sz002398)、泛微网络(sh603039)涨停。下跌方面,算力硬件股全线调整,天孚通信(sz300394)、沃尔核材(sz002130)等跌超9%;机器人(sz300024)概念展开回调,金奥博(sz002917)、中坚科技(sz002779)等跌停。板块方面,AI语料、银行、家禽、高速公路等板块涨幅居前,CPO、高速连接器、人形机器人(sz300024)、液冷IDC等板块跌幅居前。 -
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祝大家新春快乐 :今天上午市场波动不大,春节前最后半天了,预计下午的波动也不会大,各路资金无心恋战,只等年后新的开始了。目前来看2025年还是不错的,这几年最有潜力的一年,祝大家新春快乐。 -
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今日午盘全市场共34股涨停,连板股总数9只,19股封板未遂,封板率为64%(不含ST股、退市股)。焦点股方面,高位股大幅补跌,兴业股份(sh603928)盘中上演“天地板”,华脉科技(sh603042)、华联股份(sz000882)、晋拓股份(sh603211)等人气股跌停。此外,冀东装备(sz000856)走出“地天板”行情,晋级6连板。 -
趋势领涨今天 04:40:53
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