事件：
公司发布2023 年半年报，上半年实现归母净利润22.06 亿元（扣非20.73 亿元），同比增长82.78%（扣非增长86.63%）。
业绩表现突出，规模效应显著
公司上半年业绩表现突出，实现营收84.06 亿元，同比增长92.37%，归母净利润22.06 亿元，同比增长82.78%。公司各项业务快速发展扩张，规模效应明显，毛利率维持高位，23 年上半年，公司毛利率为42.65%（增加2.65pct），净利率为30.20%（增加1.80pct）。
光伏设备持续升级，基于产业链拓宽设备品类强化竞争力公司为光伏单晶炉龙头，并持续升级设备，巩固竞争力。2023 年5 月，公司发布第五代单晶炉，设备配置超导磁场。8 月11 日，公司光伏直拉单晶炉用首台量产超导磁体成功下线，标志光伏领域超导磁体开始量产。随着公司第五代单晶炉大规模应用超导磁场技术，将大幅改善N 型硅片品质，顺应N 型电池时代降本增效需求。目前，公司第五代单晶炉已签订约3500 台订单，预计23 年配置近300 台超导磁场。在硅片环节，公司产品还包括晶体加工设备、晶片加工设备和晶片分选检测设备等。2023 年5 月，公司发布分选装盒一体机，助力硅片工厂智能化。同时，公司基于产业链持续拓宽设备种类，布局电池管式设备与组件叠瓦设备，强化竞争力。我们预计光伏设备仍将是公司主要收入来源。
加码半导体设备，碳化硅外延设备实现突破
公司布局半导体大硅片设备、功率半导体设备与晶圆端设备，目前已在8-12 英寸大硅片设备基本实现国产化与批量交付，功率半导体方面的外延设备及高温炉管等设备也已批量交付。碳化硅领域，公司于2023 年2 月发布6 英寸双片式碳化硅外延设备，目前性能与市占率均位居市场前列。6 月27 日，公司宣布已成功研发英寸单片式碳化硅外延生长设备，其可实现碳化硅外延厚度均匀性1.5%以内、掺杂均匀性4%以内，已达到行业先进水平，有望贡献收入增长。
新材料业务上半年盈利能力突出，多点发力发展加速公司快速推动先进材料业务发展。23 年上半年材料业务营收18.83 亿元，同比增长244.17%，毛利率为57.66%，同比增加27.24pct。
金刚线领域，公司4 月于银川投建1000 万千米产能，将大幅增加公司金刚线产能。碳化硅方面，公司7 月25 日于投资者互动平台表示已掌握8 英寸碳化硅衬底工艺和技术。石英坩埚领域，公司于2023年7 月发布分拆子公司美晶新材至创业板上市的预案，分拆后将利于子公司美景新材独立从事石英坩埚业务，提高市场竞争力与盈利能力。蓝宝石材料方面，公司已生长出700kg 级蓝宝石晶体。材料业务多点发力，有望成为公司继光伏设备之后的强劲增长点。
投资建议
预计公司2023-2025 年归母净利润分别为49.34 亿元、64.59 亿元、78.62 亿元，对应PE 分别为14.68 倍、11.21 倍、9.21 倍，当前维持“推荐”评级。
风险提示：
光伏行业扩产不及预期风险；半导体行业客户拓展不及预期风险；研发不及预期风险。
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