国金证券-主要消费产业行业研究:服务PMI下滑,居民预期回落-230702

国金证券-主要消费产业行业研究:服务PMI下滑,居民预期回落-230702
2023年07月02日 20:08 同花顺

投资建议

  PMI小幅回升,服务业增速放缓。6月制造业PMI指数录得49.0,环比小幅回升0.2pct但依然低于临界点;其中服务业PMI指数录得52.8,环比上月下降1.0pct,随着低基数期临近尾声,线下场景修复带动的服务业恢复增速料放缓。从行业角度看,航空运输、邮政快递等行业PMI指数继续位于60.0%及以上高位景气区间,但批发、居民服务已低于临界点。

  居民预期回落,信心有待呵护。根据央行公布2023年二季度调查结果,居民就业预期指数录得48.7,环比一季度下降3.6pct;收入预期指数录得48.5,环比一季度下降1.4pct。居民预期回落,反映出经济复苏基础仍不稳固,尚需政策支持。

  等待政策发力,寻找结构机会。3月以来大消费板块持续回调,既有居民消费意愿下滑导致基本面走弱影响,也有市场预期降低因素。当前经济处于缓慢复苏区间,而随着估值水平下行,板块跌幅已经逐步趋缓。因此在操作层面,一方面关注两类机会:1)估值回调的龙头白马,寻找超跌标的;2)基本面支撑的结构性α机会。另一方面,政策刺激预期可能带来短期反弹行情,尚需观察。行业配置上,23下半年业绩确定性在板块风格切换阶段依然重要,关注结构性机会,优选高端白酒、乳制品、家电龙头、体育服饰。

行情回顾

  涨跌幅:上周各行业涨跌互现,纺织服饰(4.8%)、轻工制造(2.4%)、农林牧渔(1.6%)板块涨幅居前。

  成交额:大消费行业整体日均成交额1781.3亿元,周环比上升27.8%,占A股整体日均成交额的18.9%。

交易动态

  A股流动性跟踪:资金流出增大。股权融资-66.5亿元;股东减持-97.3亿元;新发基金+95.9亿元;融资资金+31.9亿元;陆港通资金+112.9亿元。

  主力资金流动:上周各行业均呈现主力资金净流出状态,农林牧渔、食品饮料、轻工制造板块主力资金净流出金额居前。奥飞娱乐(传媒)、世纪华通(传媒)、创维数字(家用电器)主力资金净流入金额居前。

  北向资金流动:上周北向资金大多呈净流出,食品饮料、商贸零售、传媒净流出额居前。昆仑万维(传媒)、海尔智家(家用电器)、伊利股份(食品饮料)北向资金净流入金额居前。

  南向资金流动:上周南向资金大多呈净流入,社会服务、纺织服饰、家用电器行业南向资金净流入居前。东方甄选(社会服务)、创维集团(家用电器)、快手-W(传媒)南向资金净流入金额居前。

  市场情绪:融资交易占比7.2%(上期为7.1%);沪市换手率0.7%(上期为0.6%),深市换手率1.8%(上期为1.6%)。

  基金仓位:偏股混合型基金估算仓位74.0%(上周75.5%),灵活配置型基金估算仓位58.2%(上周60.7%)。

  热点题材:抗病毒面料、家用轻工、白色家电、猪产业、医美。

风险提示

  疫情反复风险、居民消费意愿不足风险、市场波动风险。

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