【天风电新】跟踪支架更新：重视意华、振江、中信博海外市场机会-0626 ————————— 美国跟踪支架市场梳理：意华、振江代工厂均即将开始批量出货，享受IRA政策下的本土制造补贴 目前美国跟踪支架市场的主要参与者主要是Nextracker、ATI、GCS、PVH以及FTC，其中Nextracker和ATI是体量最大的两家，他们给予的新财年营收指引分别为21-23亿美元和13.75-14.75亿美元（此处指ATI本部）。 美国跟踪支架公司通常仅负责产品设计、品牌管理和营销，生产端通常交给代工企业，如国内的意华股份和振江股份。其中，意华股份的美国客户主要为Nextracker、GCS、FTC以及PVH，而振江股份的美国客户主要为Nextracker、ATI以及GCS。 目前意华股份美国工厂已基本建成，即将开始批量出货，此前进展较慢主要是受到美国政府审批手续的影响；振江股份美国工厂也已基本建成并已开始小批量试生产，预计Q3陆续投产并开始贡献盈利，享受IRA政策下的本土制造补贴。 预计意华股份23/24年归母净利润3.5/4.7亿元，对应PE24X/18X，振江股份23/24年2.5/3.4亿元，对应PE25X/16X。 中信博核心逻辑在海外，主要是南美、中东等新兴市场 随海外市场需求放量，公司跟踪支架订单也开始放量： 今年跟踪支架订单有望达7-8GW，主要在海外，包括但不限于印度、中东、南美以及东亚等新兴市场，这些订单均计划在年内完成交付，体量远高于往年（去年交付3GW+）。而美国市场预计主要靠技术入股方式进行参与。海外市场毛利高于国内，将进一步从结构上提升公司毛利。 预计中信博23/24年归母净利润4/6亿元，对应PE30/20X，继续推荐。
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