市场回顾：本周，基础化工指数上涨0.59%，同期跑赢大盘0.31pct。石油石化指数上涨2.68%，同期跑赢大盘2.39pct。申万基础化工板块个股中，双象股份(+31.98%)、元琛科技(+13.61%)、返利科技(+11.02%)位列涨幅前三；化工三级子板块中，涨跌幅排名前三的分别是纯碱(+4.00%)、钾肥(+3.60%)、其他化学原料(+3.08%)。本周涨幅前三的化工品分别是：黄磷(+11.02%)、三氯化磷(+7.50%)、维生素B2(+6.82%)。
氟化工：1）短期三代制冷剂需求平淡，价格僵持。截至6月2日，R32、R125、R134a价格分别为14750、25000、23500元/吨，价差分别为2797.8、10533.35、7674.45元/吨，环比上月同期价差分别+494.8、+2055.05、+645.55元/吨。2）氟聚合物产能持续释放，价格低位筑底：截至6月2日，PTFE、PVDF市场价格均周环比持平。后续关注供给端及出口需求变化。推荐布局上下游的一体化制冷剂行业龙头巨化股份、建议关注三美股份。
磷肥：需求淡季，成本端磷矿价格小幅下滑，基本面缺乏利好支撑，预期价格小幅下滑波动为主，后续要重点关注出口市场变化。据ifind数据，截至6月2日，磷酸一铵和磷酸二铵现货价分别为2663和3833元/吨，环比上周分别-3.62%、-1.29%；磷酸一铵价差为694元/吨，周环比-11.09%；磷酸二铵价差为1368元/吨，周环比-2.54%。磷矿石弱势运行，贵州地区30%品位磷矿石车板报价1000~1100元/吨。受下游磷复肥开工走低影响，预计短期磷矿石成交重心下移，需及时关注磷矿石下游市场需求变动情况。长期看好磷化工产能释放对磷矿需求增量，利润集中于上游资源端。建议关注一体化及成本优势显著的磷化工龙头兴发集团、云天化、川恒等。农药：黄磷本周价格续涨，草甘膦市场价格筑底，利润再受挤压，预计黄磷短期价格上行空间较小。本轮黄磷价格上涨主要系行业亏损，厂商减产挺价，本周行业毛利为-981元/吨，毛利率为-4.6%。但下游需求观望，黄磷价格续涨困难。截至6月2日，华东地区草甘膦均价约2.5万元/吨，环比上周-1.13%；草甘膦-甘氨酸价差约1.87万元/吨，环比上周-2.1%。
现阶段新材料需求较为确定：关注国产替代材料。短期看消费电子存在复苏预期，建议关注松井股份、斯迪克。关注主营扎实，从0-1增量细分标的：如晨光新材、新化股份。
投资建议：1、后续有望开启新一轮超景气周期的氟化工；2、国产替代趋势明显的新材料，如半导体新材料、5G、oled、碳纤维产业链的相关细分领域；3、粮食价格支撑、下游需求刚性的农药化肥板块，如磷肥、农药。
风险提示：国际原油价格持续震荡、疫情反复、化工品价格大幅波动。
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