政策仍有预期，关注超跌板块反弹修复机会
本周四（6月1日）青岛市住建局出台《关于促进房地产市场平稳健康发展的通知》，调整非限购区域购房首付比例（首套最低比例为20%、二套最低比例为30%），同时优化限售条件，支持刚需和改善需求。自2023年4月消费建材和玻璃回调幅度较大，目前消费建材和玻璃估值已接近2022年10月最低点，地产或将迎政策窗口期，关注消费建材和玻璃的超跌反弹修复机会。我们认为，在地产销售尚未显著回暖的情况下，受益于保交楼政策催化，地产竣工端或将成为地产稳增长、控风险的重要抓手。虽然近期板块股价表现较弱，但观察龙头公司基本面，底部在2023Q1基本确立，业绩或将呈现逐季回暖的趋势，后周期建材板块配置价值显现。目前国内精装房渗透速率有所趋缓，在竣工预期向好以及消费建材竞争格局加速优化的背景下，零售业务修复确定性更强，优先推荐布局零售业务的消费建材企业。消费建材板块，受益标的：（1）业绩修复弹性较大的东方雨虹和三棵树，受益地产销售回暖以及渠道布局完善，零售业绩兑现预期较强，在节后未出现疫情高峰的背景下，业绩有望超预期。（2）经营稳健的伟星新材，深耕零售业务，地产下行周期背景下业绩呈现较强韧性；（3）北新建材、坚朗五金。受下游节前备库的影响，节后以消化社库为主，浮法玻璃阶段性累库。中长期来看，随着2023年6-9月500万吨天然碱、300万吨联氨碱陆续投产，盈利弹性有望加速释放，但需持续关注下半年需求释放弹性以及玻璃生产商复产节奏。受益标的：信义玻璃、旗滨集团。自2023年4月，除西北地区，中国其他地区水泥价格均呈现下降趋势；本周新疆水泥价格为386.60元/吨，环比增长1.74%。2023年是“一带一路”倡议提出十周年，也是新时代对外开放最重要抓手。新疆是中国向西开放的重要枢纽，随着一带一路利好政策频出，基建重大项目或将加快落地，对新疆水泥需求或有较强支撑。受益标的：青松建华、天山股份。“双碳”时代下，风电、光伏成为能源低碳转型的重要途径，受益于政策红利以及产业技术迭代，产业链景气度有望显著提升。2023年或是光伏、风电装机大年，碳纤维、光伏玻璃、玻纤将会持续受益需求的增长。受益标的：光威复材、中复神鹰、福莱特、金晶科技、耀皮玻璃、中国巨石、中材科技。
行情回顾
本周(2023年5月29日至6月2日)建筑材料指数上涨0.95%，沪深300指数上涨0.28%，建筑材料指数跑赢沪深300指数0.67个百分点。近三个月来，沪深300指数下跌4.27%，建筑材料指数下跌15.02%，建材板块跑输沪深300指数10.75个百分点。近一年来，沪深300指数下跌8.48%，建筑材料指数下跌20.78%，建材板块跑输沪深300指数12.30个百分点。
板块数据跟踪
水泥：截至2023年6月3日，全国P.O42.5散装水泥平均价为374.54元/吨，环比下跌1.73%；水泥-煤炭价差为226.21元/吨，环比上涨3.65%;全国熟料库容比74.28%，环比上升0.53pct。
玻璃：截至6月3日，全国浮法玻璃现货均价为2097.22元/吨，环比下跌98.19元/吨，跌幅为4.47%；光伏玻璃均价为162.50元/重量箱，环比持平。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为56.50元/重量箱，环比下升7.96%；浮法玻璃纯碱-重油价差为46.57元/重量箱，环比下升9.36%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为47.02元/重量箱，环比下升9.42%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为101.09元/重量箱，环比上升3.46%。
玻璃纤维：截至6月3日，无碱2400号缠绕直接纱主流出厂价为3800-4100元/吨不等，SMC合股纱2400tex主流价为4600-5200元/吨，喷射合股纱2400tex主流价为6600-7600元/吨。
风险提示：经济增速下行风险；疫情反复风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险
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