投资要点
本周、年初至今医药指数涨幅分别为-2.07%、-1.48%，相对沪指的超额收益分别为-2.62%、-6.04%；本周医疗服务估价上涨1.47%、商业股价跌幅较小，原料药、化药、中药及生物制品等股价跌幅大；本周涨幅居前创新医疗（+52.79%）、爱朋医疗（+24.76%）、冠昊生物(13.48%)，跌幅居前ST运盛（-89.18%）、*ST辅仁（-23.81%）、紫鑫药业（-21.62%）。涨跌表现特点：医药板块出现普跌、大市值公司跌幅更加明显，但医疗服务等较为抗跌、中药出现明显调整。
坚定看好医药板块，重点关注方向包括优质仿创药、中药、IVD、高值耗材等：坚定看好医药板块，诸多股票再创新高。重点关注方向包括优质仿创药、中药、IVD、高值耗材等！看好原因：第一，医院端诊疗需求确定性最高。该板块纯内需、不受宏观经济影响、需求增长持续稳定。需求将在疫情后逐步释放，带来板块的业绩持续高增。第二，板块估值处于历史较低，估值修复有望持续。2018年年底从“4+7”开始，医药各个子板块受到政策尤其是集采的冲击较大，化学制剂、高值耗材、生物制剂、体外诊断、中药等均逐步纳入集采当中。机构对于该板块的配置下降较快。当前板块估值较低，叠加政策边际趋缓、盈利预期修复、机构持仓低位，行业估值修复有望持续。重点推荐方向：1）优质仿创药：院内复苏、集采出清、新药放量、基层市场扩容四重因素共振，全面看多优质处方药。院内复苏：诊疗恢复趋势明确，处方药、围手术药品刚性需求有望释放。集采出清：板块迎来价值重估，2025年目标集采品500个，1-8批集采已经纳入333个，数量、金额均已过半。新药放量：药审评加速+医保支付增强，创新药占比提高。基层市场扩容：24年受益于医疗新基建、药店纳入门诊统筹、药店报销放开，激发基层用药需求。2）中药上涨方向不改：中期看，我们仍然坚定看好中药板块机会。业绩层面，Q2中药高增长可持续，全年仍能高增长。估值层面，仍未进入泡沫化阶段，处于PEG小于1状态。此外，随着基药目录等催化剂即将落地、品牌中药如片仔癀大幅提价30%带来的量价齐升空间，中药板块有望持续上涨。3）在院端诊疗量总体恢复过程中，IVD直接受益：发光仍是IVD黄金赛道。我国化学发光2019年市场规模约为300亿元，2014-1019年CAGR达25%，2019年国产厂家市场份额仅有20%不到。市场规模大，行业增速高，进口替代空间足，国产化学发光仍是IVD领域的黄金赛道。4）院内诊疗2、3月份手术量快速恢复，眼科、内镜、心血管、骨科、口腔手术量及诊疗量均有不同程度恢复：我们认为23Q2大概率会延续复苏趋势，叠加22年同期低基数，强烈建议关注高值耗材、医疗设备板块。
诺和诺德的司美格鲁肽注射液的上市申请正式获药监局受理；贝达药业甲磺酸贝福替尼胶囊获批上市，适应症为既往使用EGFR-TKI耐药后产生T790M突变的局部晚期或转移性非小细胞肺癌；赛诺菲NKp46/CD16/CD123三抗注射用SAR443579获批临床，用于治疗12岁及以上复发/难治性恶性血液病。：推测司美格鲁肽注射液本次申报上市的适应症：作为低卡路里饮食和增加体力活动的辅助治疗用于初始体重指数（BMI）≥30kg/m2（肥胖），或≥27kg/m2且<30kg/m2（超重）并且伴有至少一种与超重相关合并症的成人患者; IBIO-102研究是一项单臂、多中心II期临床试验，共纳入290例患者，旨在评估贝福替尼在既往一代/二代EGFRTKI耐药后产生T790M突变的局部晚期或转移性非小细胞肺癌（NSCLC）患者中疗效和安全性；SAR443579是赛诺菲与Innate Pharma合作开发的，利用Innate专有的多特异性抗体平台ANKET研发的一款基于NKp46/CD16的NK细胞接合
具体配置思路：1)创新药领域：百济神州、恒瑞医药、海思科、荣昌生物、康诺亚、泽璟制药-U等；2)优秀仿创药领域：吉贝尔、恩华药业、京新药业、仙琚制药、立方制药、信立泰等；3)耗材领域：惠泰医疗、威高骨科、新产业等；4)中药领域：太极集团、佐力药业、方盛制药、康缘药业等；5)消费医疗领域：济民医疗、华厦眼科、爱尔眼科、爱美客等；6)其它医疗服务领域：三星医疗、海吉亚医疗、固生堂等；7)其它消费医疗：三诺生物，建议关注我武生物等；8)低值耗材及消费医疗领域：康德莱、鱼跃医疗等；9)科研服务领域：金斯瑞生物、药康生物、皓元医药、诺禾致源等；10)血制品领域：天坛生物、博雅生物等。
风险提示：药品或耗材降价超预期；医保政策风险等。
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