东吴证券-医药生物行业跟踪周报:医药板块兼具成长与防御,建议战略性配置-230604

东吴证券-医药生物行业跟踪周报:医药板块兼具成长与防御,建议战略性配置-230604
2023年06月04日 19:04 同花顺

投资要点

  本周、年初至今医药指数涨幅分别为-2.07%、-1.48%,相对沪指的超额收益分别为-2.62%、-6.04%;本周医疗服务估价上涨1.47%、商业股价跌幅较小,原料药、化药、中药及生物制品等股价跌幅大;本周涨幅居前创新医疗(9.530, 0.17, 1.82%)(+52.79%)、爱朋医疗(20.260, 0.33, 1.66%)(+24.76%)、冠昊生物(12.570, 0.18, 1.45%)(13.48%),跌幅居前ST运盛(-89.18%)、*ST辅仁(-23.81%)、紫鑫药业(-21.62%)。涨跌表现特点:医药板块出现普跌、大市值公司跌幅更加明显,但医疗服务等较为抗跌、中药出现明显调整。

  坚定看好医药板块,重点关注方向包括优质仿创药、中药、IVD、高值耗材等:坚定看好医药板块,诸多股票再创新高。重点关注方向包括优质仿创药、中药、IVD、高值耗材等!看好原因:第一,医院端诊疗需求确定性最高。该板块纯内需、不受宏观经济影响、需求增长持续稳定。需求将在疫情后逐步释放,带来板块的业绩持续高增。第二,板块估值处于历史较低,估值修复有望持续。2018年年底从“4+7”开始,医药各个子板块受到政策尤其是集采的冲击较大,化学制剂、高值耗材、生物制剂、体外诊断、中药等均逐步纳入集采当中。机构对于该板块的配置下降较快。当前板块估值较低,叠加政策边际趋缓、盈利预期修复、机构持仓低位,行业估值修复有望持续。重点推荐方向:1)优质仿创药:院内复苏、集采出清、新药放量、基层市场扩容四重因素共振,全面看多优质处方药。院内复苏:诊疗恢复趋势明确,处方药、围手术药品刚性需求有望释放。集采出清:板块迎来价值重估,2025年目标集采品500个,1-8批集采已经纳入333个,数量、金额均已过半。新药放量:药审评加速+医保支付增强,创新药占比提高。基层市场扩容:24年受益于医疗新基建、药店纳入门诊统筹、药店报销放开,激发基层用药需求。2)中药上涨方向不改:中期看,我们仍然坚定看好中药板块机会。业绩层面,Q2中药高增长可持续,全年仍能高增长。估值层面,仍未进入泡沫化阶段,处于PEG小于1状态。此外,随着基药目录等催化剂即将落地、品牌中药如片仔癀(203.460, -1.07, -0.52%)大幅提价30%带来的量价齐升空间,中药板块有望持续上涨。3)在院端诊疗量总体恢复过程中,IVD直接受益:发光仍是IVD黄金赛道。我国化学发光2019年市场规模约为300亿元,2014-1019年CAGR达25%,2019年国产厂家市场份额仅有20%不到。市场规模大,行业增速高,进口替代空间足,国产化学发光仍是IVD领域的黄金赛道。4)院内诊疗2、3月份手术量快速恢复,眼科、内镜、心血管、骨科、口腔手术量及诊疗量均有不同程度恢复:我们认为23Q2大概率会延续复苏趋势,叠加22年同期低基数,强烈建议关注高值耗材、医疗设备板块。

  诺和诺德的司美格鲁肽注射液的上市申请正式获药监局受理;贝达药业(52.600, -0.51, -0.96%)甲磺酸贝福替尼胶囊获批上市,适应症为既往使用EGFR-TKI耐药后产生T790M突变的局部晚期或转移性非小细胞肺癌;赛诺菲NKp46/CD16/CD123三抗注射用SAR443579获批临床,用于治疗12岁及以上复发/难治性恶性血液病。:推测司美格鲁肽注射液本次申报上市的适应症:作为低卡路里饮食和增加体力活动的辅助治疗用于初始体重指数(BMI)≥30kg/m2(肥胖),或≥27kg/m2且<30kg/m2(超重)并且伴有至少一种与超重相关合并症的成人患者; IBIO-102研究是一项单臂、多中心II期临床试验,共纳入290例患者,旨在评估贝福替尼在既往一代/二代EGFRTKI耐药后产生T790M突变的局部晚期或转移性非小细胞肺癌(NSCLC)患者中疗效和安全性;SAR443579是赛诺菲与Innate Pharma合作开发的,利用Innate专有的多特异性抗体平台ANKET研发的一款基于NKp46/CD16的NK细胞接合

  具体配置思路:1)创新药领域:百济神州(237.000, -1.41, -0.59%)恒瑞医药(45.920, -0.04, -0.09%)海思科(33.480, 0.17, 0.51%)荣昌生物(32.470, -0.03, -0.09%)、康诺亚、泽璟制药(83.500, 1.43, 1.74%)-U等;2)优秀仿创药领域:吉贝尔(23.010, 0.01, 0.04%)恩华药业(21.280, 0.29, 1.38%)京新药业(12.860, -0.02, -0.16%)仙琚制药(9.630, 0.00, 0.00%)立方制药(18.760, 0.29, 1.57%)信立泰(29.980, 0.25, 0.84%)等;3)耗材领域:惠泰医疗(362.100, 6.07, 1.70%)威高骨科(27.840, 0.30, 1.09%)新产业(61.370, -0.63, -1.02%)等;4)中药领域:太极集团(22.220, 2.02, 10.00%)佐力药业(14.930, -0.15, -0.99%)方盛制药(9.510, 0.39, 4.28%)康缘药业(14.070, -0.11, -0.78%)等;5)消费医疗领域:济民医疗(6.770, 0.10, 1.50%)华厦眼科(19.830, 0.62, 3.23%)爱尔眼科(14.220, 0.32, 2.30%)爱美客(170.010, 0.15, 0.09%)等;6)其它医疗服务领域:三星医疗(27.320, -0.13, -0.47%)、海吉亚医疗、固生堂等;7)其它消费医疗:三诺生物(24.670, 0.40, 1.65%),建议关注我武生物(21.700, 0.40, 1.88%)等;8)低值耗材及消费医疗领域:康德莱(7.420, 0.14, 1.92%)鱼跃医疗(36.820, 0.49, 1.35%)等;9)科研服务领域:金斯瑞生物、药康生物(15.370, 0.12, 0.79%)皓元医药(45.660, 2.21, 5.09%)诺禾致源(17.870, 0.63, 3.65%)等;10)血制品领域:天坛生物(19.930, 0.10, 0.50%)博雅生物(27.570, 0.05, 0.18%)等。

  风险提示:药品或耗材降价超预期;医保政策风险等。

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