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供给方面：版纳地区进入雨季，当地旱情显著缓解，产区复割助力原料放量，全面开割预计于近期展开；但今夏物候条件变动预期逐步增强，NOAA气象报告及国家气候中心预测数据均显示新一轮厄尔尼诺事件已然发生，气候因素对天然橡胶割胶生产的负面影响存不确定性。
需求方面：乘联会预估5月乘用车零售173万辆，延续同环比双增态势，政策引导及国标升级激发市场消费热情，橡胶终端需求偏向乐观；而轮胎企业开工意愿依然相对积极，半钢胎产线开工率维持在季度开工均值区间上沿，需求传导尚较通畅。
库存方面：沪胶仓单续创新低，交割品减产大势已定，而港口库存累库速度有所放缓，结构性库存压力仍存，但季节性降库拐点或临近。
核心观点：港口库存高位压制橡胶走势，但乘用车零售维持复苏势头，需求传导效率亦未受限，而供应端仍存气候扰动，原料产出稳定性有待考验，供减需增预期支撑下方价格；另外，当前沪胶指数处于长期价格分位的25%附近，低估值特征显著，多头策略赔率更优。
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