本周化工板块表现:]本周(4月17日-4月21日)上证综指报收3301.26,周跌幅1.11%,深证成指报收11450.43,周跌幅2.96%,中小板100指数报收7496.01,周跌幅3.89%,基础化工(申万)报收3917.17,周跌幅3.65%,跑输上证综指2.54pct。申万31个一级行业,4个涨幅为正,申万化工7个二级子行业中,0个涨幅为正,申万化工27个三级子行业中,3个涨幅为正。本周化工行业399家上市公司中,有33家涨幅为正。涨幅居前的个股有圣泉集团、华宝股份、润禾材料、联科科技、ST榕泰、海正生材等。
化工品价格回顾:本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的有液氯华东地区(+23.84%)、天然气NYMEX(+6.39%)、尿素波罗的海(+5.94%)、聚合MDI华东烟台万华(+4.70%)、TDI华东(+4.57%)。本周聚合MDI涨幅居前,目前部分生产厂商开工谨慎,挺价意愿强烈;从需求端看,家电等行业采购相对温和,后续仍需关注地产复苏节奏。本周化工品跌幅居前的有煤焦油江苏工厂(-22.68%)、季戊四醇淄博(-11.43%)、百草枯42%母液实物(-11.11%)、硫磺(-11.01%)、合成氨河北金源(-9.62%)。
化工品价差回顾:本周化工品价差涨幅居前的有“MEG-0.6乙烯价差”(+86.48%)、“PVC-1.55电石法价差”(+50.54%)、“双酚A-0.85苯酚-0.28丙酮价差”(+23.35%)、“苯胺-0.86纯苯-0.91硝酸价差”(+21.87%)、“PX(华东)-石脑油价差”(+15.00%)。本周部分PVC企业检修,开工有所下滑,PVC价格上涨。成本端电石供应相对宽松,价格小幅调整,PVC价差有所修复。本周化工品价差降幅居前的有“二甲醚-1.4甲醇价差”(-40.50%)、“MTO价差(max(乙烯/丙烯)-3甲醇)”(-28.79%)、“尼龙6-1.01己内酰胺价差”(-13.01%)、“醋酐-1.25醋酸价差”(-7.04%)、“环氧乙烷-0.76乙烯价差”(-6.13%)。
化工投资主线:
(1)周期主线:我们认为化工龙头企业所具有的不仅是单纯的成本优势亦或是技术优势,而是在多年的发展和竞争进程中,围绕化工这一系统工程所做的全方位积累与提升,我们称之为系统竞争优势,正是这种持续增高和迭代的系统竞争优势造就了强者恒强的局面。叠加双碳背景下供应端的约束、技术和产品升级带来的化工品价格中枢的抬升,持续看好各化工龙头企业的盈利能力和投资价值,建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、云天化。
(2)成长主线:新旧能源更替的进程是漫长的,但归根到底,未来是属于新能源的,风电和光伏在我国以及全球的能源结构中占比将会日益增大。国内企业跟随行业的发展浪潮几经沉浮,逐渐在产业链多个环节占据举足轻重的地位,我们看好EVA的供需格局和价格走势,建议关注联泓新科,碳纤维相关标的为吉林碳谷。
(3)近期央行和银保监会出台十六条措施支持房地产市场平稳健康发展,政策持续发力,效果在累积中逐步显现,地产行业边际改善,建议关注龙佰集团、远兴能源。
风险提示:原油价格大幅波动;化工品价格大幅波动;地缘政治形势恶化;下游需求修复不及预期;汇率大幅波动。
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