开源证券股份有限公司任浪近期对观典防务进行研究并发布了研究报告《中小盘信息更新：全年业绩亮眼，智能防务装备打造新增长点》，本报告对观典防务给出买入评级，当前股价为12.82元。
观典防务(688287)
2022年营收同比增长26.61%，业绩快速增长
公司发布2022年年报，实现营收2.91亿元，同比增长26.61%；归母净利润为8719.30万元，同比增长20.62%；扣非归母净利8465.17万元，同比增长17.41%。得益于国家对无人机产业的大力扶持，公司发挥自身优势，积极拓展禁毒市场新客户，主营业务量价齐升，我们维持公司2023-2024年业绩预测，并新增2025年业绩预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.15/1.46/1.79亿元，对应EPS分别为0.37/0.47/0.58元/股，对应当前股价的PE分别为32.7/25.8/21.0倍，基于无人机行业高景气度，维持“买入”评级。
2023Q1毛利率同比增加3.89PCT，盈利能力持续提升
公司发布2023年一季报，营收实现4312.02万元，同比增16.60%；归母净利润855.83万元，同比增长39.53%；扣非归母净利润706.88万元，同比增长18.31%，为2023年业绩稳定增长打下良好基础。2023Q1公司毛利率45.20%，净利率19.85%，同比分别增加3.89PCT和3.26PCT，盈利能力进一步提高。公司坚持研发驱动，2023Q1研发费用率16.55%，同比增加8.60PCT，持续研发投入有力提升了公司核心技术的竞争力。
深耕“一核两翼、双轮驱动”战略，智能防务装备市场打造第二增长曲线
公司以无人机为核心，以飞行服务与数据处理、无人机系统及智能防务装备板块为两翼，积极布局未来发展。无人机禁毒领域，开创了无人机禁毒航测技术，建立了容量超过400万平方公里的低空影像数据库，且实现每年不低于30万平方公里的增量；军品方面，先进复材研制、分系统配套等方面的成果转化逐步扩大，逐渐实现对外输出，通过型号批采配套实现快速增长；智能防务装备方面，自研的多场景智能制暴器通过检测投放市场，市场竞争格局较好，正在逐步打造新的收入增长点。在国家政策利好的驱动下，无人机产业迎来高速发展时期，公司积极推进，长期业绩可期。
风险提示：无人机行业拓展不及预期；禁毒市场萎缩；军工业务进展不达预期。
根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，观典防务（688287）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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