【华泰通信】七一二：业绩增长稳健的军用超短波龙头 #逻辑1：营收利润稳健增长；看好公司长期发展趋势
公司2022年全年营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为 40.40/7.75/7.41亿，同比增长16.99%/11.09%/15.15%，我们认为在疫情防控政策优化下公司业绩将出现补偿性增长。根据公司业绩快报公告，1Q23营收/归母净利润/扣非归母净利润分别为 4.72/0.25/0.21亿，同比增长15.28%/22.75%/56.09%。
系统业务快速增长，新业务拓展初见成效 2022年公司系统收入达到15.62亿，同比增长89.73%，系统产品收入占比38.67%，占比同比增加14.81pct。公司积极开拓系统产品业务，报告期内以第一名的成绩中标某信息系统优化完善和能力提升“信息节点系统”项目；大数据项目数据计算效率提升40%，强化了训练评估系统功能；综合射频系统实现订单突破。同时公司还积极拓展卫星通信和卫星导航领域业务：某频段卫星通信设备、某北斗三号卫星导航设备顺利入围；中标北斗三号精密进近地面设备，为公司开拓无人机平台奠定了基础。 #逻辑2：当前股价与大股东转让价接近；股权转让落地有利于优化股东结构
聚力突破机制改革，积极引入战略投资 根据2022年12月2日公司公告，七一二控股股东智博科技拟通过公开征集方式协议转让不超过其持有的公司股份1.12亿股，转让比例不超过公司总股本的14.45%。公司最新收盘价为31.56元，当前股价接近股份转让最低目标价格，股权转让有望落地有利于优化公司股东结构，改善公司治理，提高企业活力。同时，公司子公司七一二移动成功引进天津铁路建设投资控股有限公司、天津滨海建投资产管理有限公司两家战略投资者，并同步进行股权激励，促进七一二移动公司治理更加完善，有利于公司长效高质量发展。
维持“买入”评级 我们预计2023~2025年公司归母净利润为9.97/12.98/17.13亿，根据Wind一致预期，给予公司2023年PE30x，目标价38.76元/股，维持“买入”评级。
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