国海证券-鼎胜新材-603876-点评报告:与宁德时代达成战略合作,全球竞争力持续提升-230324

国海证券-鼎胜新材-603876-点评报告:与宁德时代达成战略合作,全球竞争力持续提升-230324
2023年03月24日 21:48 同花顺

事件:

  鼎胜新材(维权)发布公告:近日,公司及全资子公司杭州五星铝业、内蒙古联晟新材与宁德时代签订了《战略合作协议》。在2023年-2025年期间,基于鼎胜新材生产较行业水平具有一定竞争优势,为宁德时代提供最具有竞争力的产品。同时公司供应宁德时代的锂电池铝箔份额不低于其需求的50%,在同等条件下,根据乙方实际质量提升情况,增加乙方在甲方的供应配额,最终供应量按照双方后续具体订单为准。双方将进一步加强海外多区域的相关业务合作,进而增强双方的核心竞争力和可持续发展能力,构建全球化合作关系。

投资要点:

  深度绑定动力电池龙头宁德时代,公司的全球竞争力有望加强:合作内容涵盖国内和国外两个市场,1)国内:公司在2023-2025年给宁德时代供应的锂电池铝箔份额不低于其需求的50%;2)海外:根据宁德时代海外生产基地的需求,在2024-2026年供应一定数量的铝箔。从国内国外2个市场,深度绑定宁德时代,有望深化与头部公司的合作,提升公司的全球竞争力。

  扩产计划明确,定增产能落地在即:2023年3月1日,公司发布定增说明书,拟募集资金27亿元,用于建设年产80万吨电池箔及配套坯料项目。2021年公司在电池箔市场占有率约为41.29%,随着公司定增产能落地及宁德时代订单逐步释放,我们预计公司市占率将进一步提升。

  盈利预测和投资评级:我们预计2022-2024年公司实现营收217亿元、238亿元、259亿元,归母净利润为14亿元、15亿元、17亿元,当前股价对应PE为14、13、12倍。考虑公司深度绑定宁德时代,全球竞争力有望加强,首次覆盖,给予“买入”评级。

  风险提示:电动车销量不及预期;原材料价格大幅上涨;行业竞争加剧;产能释放不及预期;产品研发不及预期。

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