事件：3月10日，数据港发布2022年年度报告。2022年，公司实现营业收入14.55亿元，同比增长16.88%；实现归母净利润1.15亿元，同比下降5.45%。
主营业务稳健发展，研发投入不断加强。2022年，公司实现营业收入14.55亿元，同比增长16.88%，主要是公司已交付项目产生运营收入增加所致；实现归母净利润1.15亿元，同比下降5.45%，主要是项目交付后固定资产折旧及运营成本增加所致。2022年，公司研发投入6,785.53万元，同比增长27.67%，主要投向多个关键技术改进项目，持续构筑核心技术优势。
运营规模持续提升，不断夯实“东数西算”算力底座。公司已经实现了东西部枢纽系统性布局，目前在全国的运营数据中心已达35个，总IT负载371.1兆瓦（MW），较2018年末增长了445%，折算成5kW标准机柜约74,200个，在建及在运营数据中心100%位于“东数西算”核心节点，可为客户提供每秒200亿亿次运算量级的算力支持。我们认为，随着“东数西算”工程的深入推进，凭借公司在全国的前瞻性布局以及在idc领域积累的建设交付能力、运维管理能力和快速响应能力，公司数据中心业务有望获得快速增长。
数字经济前景可期，为公司增长提供新动能。过去我国IDC市场主要由互联网行业占据，随着数字经济逐步成为经济增长的关键动力，数据中心作为承载数据存储、传输、算力需求的重要基础设施，有望受益数字经济发展而持续增长。此外，公司能耗管控能力突出，PUE水平业内领先。我们认为，随着“数字中国”、“新基建”、“东数西算”战略的全面推动以及ChatGPT等人工智能算力需求的持续爆发，公司凭借在数据中心积累的优势有望迎来新增长点。
盈利预测与投资评级：我们预计公司2023-2025年归母净利润为1.55/1.88/2.21亿元，当前股价对应PE分别为73.6/61.0/51.9倍，基于数字经济快速发展以及公司在数据中心长期积累的优势，看好公司持续增长，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：客户集中度较高的风险、市场竞争加剧风险、产业政策变化风险、项目交付不及预期。
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