华泰证券发布研究报告称，22Q4地产仓位再回落，持续看好优质房企机遇。22Q4公募基金和北上资金地产股持仓占比均出现回落，前者降至2013年以来的10%分位，后者创出2017年以来新低。公募基金持股集中度自21Q4以来首度降低，说明股权融资放松后市场热点有所扩散。在行业复苏和政策呵护的背景下，该行持续看好房地产板块的贝塔机遇，看好优质头部房企将融资优势转化为拿地和销售优势，在房地产向新发展模式过渡的进程中占得先机。
华泰证券主要观点如下：
22Q4公募基金地产股持仓回落
根据数据，22Q4房地产板块的基金持仓总市值为1002亿元，环比下降14%。地产板块持仓市值占股票投资市值比重为1.62%，环比下降0.38pct，处在2013年以来的10%分位。22Q4房地产板块相对标准行业配置比例低配0.56pct，环比扩大0.31pct，处在2013年以来的46%分位。22Q4地产板块振幅较大，10月申万地产指数创出年内新低，11月政策端“三箭齐发”驱动板块大幅反弹，困境反转相关公司表现更为抢眼，而12月在强预期和弱现实的矛盾中回吐部分涨幅。
持股集中度自21Q4以来首度降低，行业龙头持仓略有减少
根据数据，22Q4公募基金持仓市值TOP5的地产股分别为保利发展、万科A、招商蛇口、金地集团、中国海外发展。持仓市值TOP5的地产股占板块持仓总市值的比重达到52%，环比下降5pct，终结了21Q4以来的四连升，该行认为主要原因在于“第三支箭”股权融资放松后，市场更加关注具备股权融资受益逻辑的标的，市场热点有所扩散。公募基金持仓市值TOP20的地产股中，以基金增/减持股份数量占流通股比重来衡量，增持较多的分别为广宇发展、新城控股、保利物业、越秀地产、碧桂园服务，减持较多的分别为金地集团、保利发展、万科企业、华发股份、万科A。
北上资金地产配置比例连续三个季度回落，创2017年以来新低
22Q4北上资金的地产股持仓总市值为272亿元，环比微增0.4%，占陆港通累计资金使用额度的0.68%，环比减少0.03pct，继续创出2017年以来的最低水平。北上资金持仓市值TOP5的地产股分别为万科A、保利发展、金地集团、招商蛇口、华侨城A。北上资金持仓市值TOP20的地产股中，以基金增/减持股份数量占流通股比重来衡量，增持较多的为金地集团、华侨城A、金科股份，减持较多的为格力地产、万业企业、保利发展。
投资建议
1)A股开发：华发股份(600325.SH)、万科A(000002.SZ)、招商蛇口(001979.SZ)、滨江集团(002244.SZ)、建发股份(600153.SH)、新城控股(601155.SH)、金地集团(600383.SH);
2)具备资源整合空间的房企：城建发展(600266.SH)、华联控股(000036.SZ);
3)港股开发：华润置地(01109)、中国海外发展(00688)、龙湖集团(00960);
4)物管公司：华润万象生活(01209)、中海物业(02669)、保利物业(06049)、万物云(02602)、招商积余(001914.SZ)、新大正(002968.SZ)。
风险提示：疫情、行业政策、行业基本面下行、部分房企经营风险。
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