教育股逆势大涨!生育政策迎重大调整

教育股逆势大涨!生育政策迎重大调整
2023年01月31日 17:14 智通财经

  今日市场陷入震荡调整,教育股开盘冲高,截至收盘创业黑马(31.660, 1.12, 3.67%)(300688.SZ)涨超11%,科德教育(18.700, 0.59, 3.26%)(300192.SZ)、全通教育(6.490, 0.12, 1.88%)(300359.SZ)涨超6%,传智教育(8.520, 0.05, 0.59%)(003032.SZ)涨超5%。

  近日四川卫健委发布《四川省生育登记服务管理办法》,取消了对登记对象是否结婚的限制条件,取消了生育数量的限制,简化了生育登记的要求等。

  中信证券(27.360, 0.00, 0.00%)表示,生育政策或将渐进式调整,预计将放开三孩生育,而生育鼓励政策将在未来十年循序渐进地加码。短期来看,预计放开三孩生育可使新出生人口提升约10%。中性假设下,进一步考虑堆积效应,预计提升效果可到14%左右。假设其他条件不变,则预计该效果足以使总和生育率维持在1.5~1.8之间。

  分析人士认为,教育股异动,与人口政策松动预期有关,但在人口增速放缓、人口总量下降背景下,扭转人口增长速度持续下滑趋势,仍需要有更多积极措施出台。随着生育政策调整,长期来看利好教育培训行业。

  此外,近期发布的业绩预告显示,多家教育公司2022年业绩大幅改善。

  1月29日,学大教育(50.000, 1.33, 2.73%)发布业绩预计2022年归属于上市公司股东的净利润780万元-1150万元,较上年同期扭亏为盈;科德教育预计2022年全年盈利7000万元至1.05亿元,同比扭亏为盈;昂立教育(10.940, 0.25, 2.34%)也预计2022年度实现归属于上市公司股东的净利润1.39亿元到2亿元,与上年同期相比,将实现扭亏为盈。

  从行业角度来看,职业教育相关鼓励政策频出,例如2022年5月新修订的《职业教育法》施行再次强调职业教育重要地位,而学科培训政策未见松动、稳就业相关政策持续推进。2022年高考报名人数同增115万人至1193万人,毕业生数量1076万人,均创历史新高。尽管近年来人口增速有所下滑,但高人口基数仍支撑教育行业刚需属性。

  职业培训方面,2022年疫情反复导致职业培训公司招生活动以及课程交付受限,职业培训板块普遍业绩表现疲软。从需求端看,技能培训与招录培训均与就业需求直接相关,IT等下游就业前景可观领域技能培训需求始终体现增长韧性。

  而招录考培需求则受益于日趋激烈竞争形势,2023年国考计划招录人数同增18.8%至3.71万人,最终过审人数达到259.8万人,报录比升至70:1,其他招录考试亦呈现出竞争压力加剧趋势,或推动行业参培率进一步提升。

  民办高等方面,2021年《民促法实施条例》出台后,民办高等教育政策环境整体明朗,一二级估值倒挂状态下行业外延路径普遍放缓,内生则呈现稳健增长趋势,行业龙头公司2022/2023学年本科/专升本学额均获得明显提升,验证聚焦内生发展模式下仍可实现稳健增长,未来学历教育业务学额+学费增长,以及非学历教育业务拓展有望支撑高教龙头业绩成长可持续。

  K12课外方面,“双减”后多项配套政策陆续落地,严格监管未见松动,相关上市公司开启转型之路。以新东方在线为例,旗下东方甄选布局直播带货业务取得亮眼进展,其他上市公司仍在转型进程中;需求转移叠加行业监管规范化程度提升趋势下,素质教育需求有望提升。

  投资机会上,国盛证券指出,以政策引导方向为前提,重视疫后恢复逻辑,重点布局业绩改善高弹性板块,同时整体情绪转暖带动估值修复,教育板块配置价值凸显。建议关注:

  1)职业培训:维持就业压力支撑培训需求的长期逻辑,2023恢复弹性可期,核心推荐中国东方教育、传智教育、行动教育(40.940, 1.34, 3.38%);

  2)民办高教:内生稳健增长逻辑逐步验证,估值低位修复空间可观,核心推荐中教控股,关注希望教育,新高教集团;

  3)K12课外:学科类培训持谨慎观点,素质教育则受益于疫情影响减弱,同时竞争格局有望优化利好老牌龙头,核心推荐盛通股份(11.220, 0.39, 3.60%)

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