前言：本文对军工板块投资逻辑进行了分析与梳理。文末还有一个粉丝交流群，群里投顾老师会指导大家。
一、军工行业发展现状分析
十三五期间国防科技在重大科技专项、核心关键技术等领域取得突破。航空发动机等一批关键技术取得新突破，武器装备建设呈现出快速发展趋势：航母实现了从无到有、再到自主创新的历史性跨越；新型战斗机、运输机列装入役，实现空战能力整体跃升；尖端武器弥补了我军武器装备体系短板缺项，为构建中国特色武器装备体系提供了有力支撑。国家对强兵建设愈发重视，多场重要会议中提及练兵备战的指导内容。可以预计未来几年中国将加快国防和军队现代化，全面加强练兵备战，提高捍卫国家主权、安全、发展利益的战略能力，确保 2027 年实现建军百年奋斗目标。
持续稳定的军费投入是行业增长关键因素，尤其关注武器装备提升背景下海、空、火箭军等重点投入方向。2022年国防预算同比增长7.1%，同期GDP目标为5.5%，这是时隔两年后中国国防经费增速重回“7%时代”。实际上中国国防经费并不算高，首先，中国军费占中国GDP 比仅为1.4%左右，此外中国面临的外部威胁越来越大，中国有必要提高军费，维护国家安全。持续的资金投入是军工行业增长的关键因素，国防预算合理且稳定的增长将为军工产业链注入更多活力。
资料来源：安信证券研究所二、军工板块投资逻辑梳理
资产重组及科研院所资产证券化持续推进，高质量资产不断集中整合。当前我国军工集团的资产证券化率仍比较低，和美国有明显差距。近年来，军工集团通过IPO、借壳上市、协议转让、资产注入等方式不断推动自身的资产证券化进程，截至2021年底，十大军工集团整体资产证券化率达到约49%。其中5家集团资产证券化率超过50%，最高的是中国船舶88%，最低的是航天科技21%。相比之下，西方国家军工巨头的资产证券化率为75%左右，全球100家最大的军工企业中80%以上为上市公司，美国10家最大的军工企业均为上市公司。军工集团资产证券化是国家政策的导向，军民融合发展的迫切需求，也是国外军工行业的成功经验。
资料来源：安信证券研究所军工行业整体增速较快，行业增速排名居前。在2021年行业受疫情影响较小、基数较大的情况下，继2021年年报和2022财报数据持续反映军工产业链各环节高景气度后，2022前三季度行业营收和利润增速均实现较高增长。可以预计23年军工行业高质量增长的确定性大。
资料来源：安信证券研究所三、相关投资机会分析：
$成飞集成(002190)：公司以工模具设计、研制和制造为主业,主要产品是中高档轿车侧围、顶盖、车门、翼子板等外覆盖件模具、航空数控零件制造和汽车零部件冲压。需要指出的是，近期成飞集成涨幅较大，需要注意所谓“买预期卖现实”造成的股价波动风险。
$中航产融(600705)：公司通过中航航空产业投资有限公司持有中航电测2.04%股份，为中航电测第三大股东。
$通达股份(002560)：公司全资子公司目前主要客户包括中航成飞和中航贵飞。
$立航科技(603261)：公司立足航空领域,围绕航空器的生产、维护、保障广泛开展业务,是以飞机地面保障设备、航空器试验和检测设备、飞机工艺装备、飞机零件加工和飞机部件装配等专业研发、设计、制造、销售为一体的高科技企业。
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风险提示：监管异动停牌风险，国内疫情形势超预期风险，海外市场因加息和冲突巨幅波动风险。
（以上所述个股仅供交流学习使用，不构成任何买卖建议）
【首创证券投资顾问 赵小龙（执业编号：S0110620070001）风险提示：相关资讯及股票来源于公开信息，仅供参考，不构成个股推荐投资建议和收益承诺，投资决策由投资者做出，投资者据此操作风险自担。投资顾问不得代投资者作出投资决策。股市有风险，投资需谨慎。】
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