行情回顾：近两周，A股纺织服装涨幅榜前五公司分别为金发拉比、宏达高科、歌力思、棒杰股份、报喜鸟。近两周，港股纺织服装涨幅榜前五的公司分别为中国动向、宝胜国际、滔搏、佐丹奴国际、申洲国际。
数据跟踪：1）社零：12月服装零售下降12.5%，受益疫情管控放宽和月底的客流修复，12月环比11月（-15.6%）降幅收窄。2）制造出口：12月越南出口转负，中国纺织品降幅扩大。9~12月越南纺织品出口同比增速分别为21%/14%/2%/-21%，11月中国纺织品/服装出口增速分别为-23%/-10%，10月均为-15%，反映外需压力较大。3）成本方面，内外棉趋势总体向下。2022年7月中旬以来，内棉价格维持低位，1月初至今小幅回升，预计纺织制造企业成本压力有所减轻。4）线上数据方面，12月天猫京东运动服和童装正增长，重点品牌表现突出。12月天猫京东平台运动服和童装实现8%-9%正增长，其余品类降幅明显收窄。12月天猫旗舰店，耐克/安踏/FILA/李宁分别同比-28%/-14%/+17%/-18%，波司登/比音勒芬/报喜鸟/哈吉斯分别同比+33%/-4%/+20%/+26%。
业绩前瞻：1）A股纺服Q4净利润预计增速：稳健医疗（+266%）、盛泰集团（+127%）、鲁泰A（+47%）、伟星股份（+24%）、报喜鸟（+24%）、华利集团（+11%）。2）港股纺服2H净利润预计增速：申洲国际（87%）、波司登（3%）、安踏体育（-5%）、李宁（-5%）。
行业动态：迅销最新季度收入增长14%；耐克近日表示中国需求强劲、预计中国库存今年5月底前正常化；LULU上调收入、下调毛利率指引。国家卫健委表示1月12日新冠发热门诊、急诊高峰已经过去。深圳前海壹方城1月中上旬客流量/销售额上涨10%/15%左右。
风险提示：1.疫情反复；2.格局恶化；3.原料价格波动；4.系统性风险。
投资建议：春节旺季推动消费复苏加速，制造布局预期回暖。消费端，国内大中城市疫情峰值陆续回落，在春节旺季推动下，服装消费加速回暖，看好景气赛道保持成长性优势以及低估值补涨弹性。重点推荐李宁、比音勒芬、报喜鸟、安踏体育、波司登、特步国际、滔搏。制造端，近期耐克、LULU等国际品牌继续指引清理库存，我们看好品牌库存回落与通胀降温推动估值修复，看好中长期确定性与成长性突出的企业布局良机，重点推荐申洲国际、华利集团、台华新材、盛泰集团、伟星股份
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