【华盛投研】2023年首批国产游戏版号下发，关注这些潜力股（附股）|游戏行业_新浪财经

【引言】未来版号限制和政策压制因素将不再是游戏行业核心矛盾，关键点在于产品、内容质量、文化元素等核心竞争力。机构预计报表层面的改善会出现在2023Q2，行业基本面拐点显现，有望带动EPS与PE双升。今天A股市场中游戏股逆势走高，是行情拐点将至的信号吗？

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今日A股市场中，网游概念盘中强势拉升，$鼎龙文化(002502)、$巨人网络(002558)、$慈文传媒(002343)、$汤姆猫(300459)，$中青宝(300052)等跟涨。

行情数据来自：华盛通

消息面上，1月17日，国家新闻出版署发布2023年1月国产网络游戏审批信息，共88款游戏获批。涉及多家A股上市公司，包括腾讯《元梦之星》、网易《超凡先锋》、米哈游的《崩坏：星穹铁道》、三七互娱《扶摇一梦》、完美世界《天龙八部2：飞龙战天》等。

未来版号限制和政策压制因素将不再是游戏行业核心矛盾，关键点在于产品、内容质量、文化元素等核心竞争力。机构预计报表层面的改善会出现在2023Q2，行业基本面拐点显现，有望带动EPS与PE双升。

除此之外，11月16日人民网发布《人民财评：深度挖掘电子游戏产业价值机不可失》一文，基于“欧洲议会全会高票通过重视发展电子游戏产业的决议”事件进行评论，指出电子游戏早已摆脱娱乐产品的单一属性，已成为对一个国家产业布局、科技创新具有重要意义的行业：

1）游戏科技助力5G、芯片产业、人工智能等先进技术产业发展，被运用到数字文保、工业仿真、智慧城市、影视创作等领域，成为推动数字化转型、走向数实融合、构建数字孪生体的重要工具，开始在更大范围内创造出更大的社会价值。

2）游戏成为中国文化传承和交流创新的网络工具，在增强中华文明传播力影响力，推动中华文化更好走向世界的进程中发挥更为重要的作用。

3）随着防沉迷规定的完善和落地，中国游戏产业逐步告别“野蛮生长”，未来在推进电子游戏产业健康发展的同时，应监管和发展并重，促进其不断释放经济、文化与科技新价值。

游戏产业价值得到认可，政策有望趋于稳定。

中信证券认为人民网评论给予中国游戏产业较高认可，同时游戏产业未来也有希望创造更大的社会价值，并推动数实融合、文化自信等领域发展。结合当前游戏行业监管情况，今年4、6、7、8、9月分别发放45/60/67/69/73个版号，版号发放数量稳步提升，涉及上市公司数量增加，版号相对已经进入常态化发放的阶段。中信证券预计未来版号限制和政策压制因素将不再是游戏行业核心矛盾，关键点在于产品、内容质量、文化元素等核心竞争力，对于优质且符合导向的游戏来说，获发版号预计更多还是时间问题，静待更多厂商优质的重量级产品获得版号。

对于游戏行业政策导向，中信证券维持前期观点，坚持优质内容向游戏和降低游戏成瘾性战略、加强未成年人保护、鼓励出海将成为游戏行业未来长期发展路径。

监管政策有望趋于稳定，而游戏行业将更倾向于高品质内容向游戏，研发能力强劲的头部游戏公司有望维持竞争力。叠加文化自信、游戏出海、虚实结合的数字底座等广阔的发展空间，中信证券认为游戏行业仍有望保持稳健发展的动力。

投资建议：人民网发布《人民财评：深度挖掘电子游戏产业价值机不可失》一文指出电子游戏早已摆脱娱乐产品的单一属性，已成为对一个国家产业布局、科技创新具有重要意义的行业，游戏产业价值得到认可，政策有望趋于稳定。预计未来版号限制和政策压制因素将不再是游戏行业核心矛盾，关键点在于产品、内容质量、文化元素等核心竞争力，对于优质且符合导向的游戏来说，获发版号预计更多还是时间问题，静待更多厂商优质的重量级产品获得版号。目前游戏公司估值处于低位，在游戏政策企稳回暖和业绩相对稳健的催化下，游戏行业估值中枢有望回升，中信证券推荐关注估值处于低位的优质游戏公司。

西部证券表示，建议关注国内版号审批节奏和海外产品上线时间，西部证券认为具备较强研发和运营实力的头部游戏厂商产品上线预期较为明朗，业绩确定性增强，游戏板块估值也有望快速得到修复。

开源证券指出，国内游戏版号发放数量减少，头部游戏越发稳固，手游集中度提升，《原神》等优质内容已成功带动相关公司成功出海，VR游戏也需要靠优质内容打开增量市场空间，而头部游戏公司技术、人员、资金更具优势，或更容易推出优质头部游戏。

华泰证券表示，元宇宙是互联网的长期发展趋势，伴随着Meta、微软等大厂的转型，有望迎来较快的发展窗口期。而内容丰富和沉浸感是元宇宙的重要特征，游戏引擎作为元宇宙内容的创作工具，具有较大的发展空间。从趋势上看，游戏引擎的功能持续迭代丰富，同时随着定制化程度的增加，订阅价格同样具有一定的上行空间。持续看好元宇宙、游戏引擎的长期成长前景，建议关注相关产业链的长期投资机会。

港股相关概念股：

心动公司(02400)：心动公司于中国及海外开发和运营优质游戏，同时运营中国领先的游戏社区及平台“TapTap”，拥有较强的游戏研发及游戏社区运营能力。公司上半年游戏收入重回增长趋势，信息服务增长提速。伴随自研游戏逐步进入投入回收期、TapTap商业化能力的提升和持续降本增效，利润端有望持续改善。

中手游(00302)：公司深耕IP生态，旗下IP游戏的收入占比达到75%。公司现有55个授权IP和68个自有IP，为腾讯之外国内拥有IP储备数量最多的中国游戏发行商，IP题材、原作种类多元化，覆盖多类用户群体。

哔哩哔哩(09626)：哔哩哔哩通过“破圈”效应，由二次元小众社区成功迈向年轻人生活社区。随着Z世代用户壮大与消费潜力释放，B站Z世代用户特征明显充分受益，加速向中高龄、中低线与泛二次元用户渗透有望再破圈。

创梦天地(01119)：创梦天地自2020年开始对现有的存量游戏业务板块进行调整和优化，逐步终止不符合公司游戏业务战略的产品。现阶段创梦在消除、RPG、竞技类游戏都有布局。

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