彩妆医美两手抓，拉芳家化正站在发展“十字路口”

　　医美产业笔记导读：

　　老牌日化企业拉芳家化，正站发展转型的“十字路口”。

　　8月30日，拉芳家化披露了2022年上半年的业绩报告。数据显示，报告期内公司实现营业总收入3.97亿元，同比下降21.46%；归母净利润4559.35万元，同比下降13.47%。除去2020年拉芳家化实现了业绩增势以外，自2017年上市以来，拉芳家化就开启了长达五年的业绩低迷之路。

　　由于业绩支柱“拉芳”、“雨洁”等老品牌面临升级，新国货品牌“T8”、彩妆品牌“VNK”仍未接棒，拉芳家化在今年一季度由盈转亏，二季度营收、净利润也是分别下降21.46%和13.47%。

　　业绩疲软之下，公司股价低迷，从今年年初的20元/股左右下跌至9月28日收盘的13.05元/股，已跌破五年前上市时的发行价。

　　面对略显尴尬的处境，拉芳家化一方面继续建构“个护+美妆”的产品矩阵，另一方面跻身医美赛道：向纳斯达克上市公司医美国际抛出了橄榄枝。上市公司及拉芳家化实控人，合计投资医美国际约3.7亿元人民币，共同持股比例超过50%。

　　据公开资料，医美国际由整形外科医生周鹏武等人创立于1997年，于2019年10月上市，是中国大陆首家在纳斯达克主板上市的连锁医美机构。

　　官网显示，公司旗下拥有鹏爱、鹏程等医美机构品牌，拥有深圳鹏程医院、深圳鹏爱医疗美容医院、上海鹏爱医疗美容医院等数十家分支机构，既有眼科手术、鼻整形术、隆胸术和抽脂术等手术类项目，也有激光、超声波和紫外线治疗等非手术类项目。

　　虽然头顶诸多头衔，但医美国际实际的营收情况难言乐观，深陷亏损泥潭。财报显示该企业已连续两年出现亏损，2020年和2021年归属公司股东净亏损分别为2.35亿元和5.87亿元，亏损面逐年扩大。

　　今年上半年，公司亏损情况有所扭转。医美国际更多将精力放在了轻医美领域：非手术医美服务营收为2.37亿元，同比增长65.7%；外科医美服务营收为7360万元，同比下降45.3%；一般医疗保健服务和其他医美服务营收为2790万元，同比下降2.3%。

　　在此前关于拉芳投资医美国际的分析中，有业内人士称拉芳的投资动作很大程度也是看到了医美市场长期向好的前景，此时进入也正是看准了医美国际处于困境反转中。除了资本投资角度，在产业协同方面，此举通过与专业机构强强联手，为拉芳家化产品下游应用空间的拓展打下坚实基础，做强做深自身产业根基。

　　近年来，轻医美市场近5年复合增长率达34.7%，远远超过了医美行业整体的20%。另外，“轻医美消费理念”也被认为是医美行业发展越来越好的主要因素。轻医美发展趋势较为显著。

　　从行业优势来看，轻医美的优势在于运营成本更低，且高频高价。通常来说，一家传统的大型医美机构，每月月运营成本在300万-500万元，每月至少需要做600万-800万元的业绩才能营收平衡，获客压力较大。但轻医美模式则以300平米的诊所为主，平均运营成本仅为20万-30万元，每个月只需保证50万的业绩即可营利。

　　另一方面，数据显示，超8成轻医美用户会周期性体验轻医美项目，黏性较高;29.9%的用户会在首次体验后2-3个月产生再次消费的想法，10%的用户会在当月复购，36.1%的用户半年消费一次，产品复购率较高。

　　此外，与手术整形相比，轻医美恢复期短、风险低;与生活美容相比，医疗美容能够深入下层皮肤组织，功效明显。

　　基于以上原因，轻医美逐渐成为近年医美行业发展的共同趋势。但轻医美并非完全的“暴利模式”其同样存在不可忽视的核心问题，即高毛利、低净利。

　　数据统计显示，轻医美模式下，医美上游企业平均毛利率达90%，平均净利率达30%;中游平均毛利率50%，平均净利率只有10%;下游平均毛利率60%，平均净利率只有10%。

　　可以明显看出，轻医美模式下，中下游净利率依然较低。原因在于，医疗器械设备成本高;严重依赖合规医生，人工成本高且难以标准化;激烈市场竞争下营销获客成本高。

　　对于医美中游服务机构市场而言，合规化是一个绕不开的问题。

　　据《2018医疗美容消费报告》显示，2014年至2018年，我国民营医疗美容机构的数量逐年快速增长，且增速越来越快，年均达到45.7%。但是如此竞争下，没有一家医疗机构的市场占有率超过5%。轻医美市场大概率也将延续这一市场格局

　　目前我国的医美机构大概有2万家左右，其中有7成以上是中小机构，诊所级别的占比最大，当下中小企业的规范化程度远远不够，存在不少短板，如缺乏专业人才。在此背景下，轻医美医师的争夺以及客源争夺或成为后续轻医美市场的主要矛盾，而这也将是医美国际后续需要面对的问题之一。

　　而对于老牌业务增长承压、业绩持续多年低迷的拉芳家化而言，要将新收购的新医美项目培育为公司的第二增长引擎，恐怕还有很长的路要走。

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