SGI公司|方邦股份净亏3213万元止盈转亏，新产品订单存不确定性，公司SGI指数评分57分

　　2022上半年，方邦股份(688020)业绩止盈转亏，公司SGI指数毫无起色。报告期内，公司营业利润大幅下滑为-2877.73万元，经营活动产生的现金流量净额仅为525.39万元。

　　公开资料显示，方邦股份主要从事电子专用材料的制造，电磁屏蔽膜、铜箔构成公司主营收入。其中八成以上收入来自电磁屏蔽膜，产品主要应用于消费电子领域。

　　近年来，消费电子行业下游需求疲软，特别是智能手机销量明显下滑，行业上游增长也在同步放缓。

　　显而易见，方邦股份核心产品电磁屏蔽膜毛利率一路下滑，2022年上半年，产品毛利率为62.41%，相较于2020年同期毛利率下滑近3个百分点。

　　公司电磁屏蔽膜产品的市场竞争力逐渐降低，而铜箔产品目前也根本谈不上有任何竞争力。整体而言，方邦股份盈利能力一般。

　　数据显示，2022上半年公司综合毛利率为26.28%，净利率为-17.53%，ROE为-2.01%。

　　另外，需要注意的是，公司目前涉及三起专利纠纷案，都与“电磁屏蔽膜”相关。可见公司核心技术存在泄露风险。

　　止盈转亏，净亏3213.52万元

　　2022年上半年，由于智能手机销量下降，公司屏蔽膜销量下降明显，同时销售价格小幅下降，屏蔽膜业务毛利同比减少了1409.46万元。

　　另外，公司铜箔业务产能利用率、良率仍在爬坡期。公司可剥铜用于芯片封装，2022上半年铜箔收入7097万元，规模相对较小。

　　而目前在售的锂电铜箔、标准电子铜箔为过渡性产品，主要客户是贸易商客户，销售价格低于市场水平。叠加二季度疫情影响，今年上半年铜箔销量明显下降，铜箔业务毛利额为-1722.91万元。

　　此外，报告期末铜价大幅下跌更是令公司经营雪上加霜，公司铜箔业务存货计提了1820.94万元，相应减少利润。

　　数据显示，公司2022上半年营收1.71亿元，同比增长39.72%，净亏损3213.52万元，较上年同期下降186.21%。去年同期净利为3727.50万元。

　　单季度来看，公司第二季度主营收入7513.27万元，同比增长18.23%；利润亏损1953.59万元，同比下降209.71%，净亏损2163.64万元。

　　另外，公司上半年研发费用同比增加1722.64万元，也相应减少利润。

　　9月16日，方邦股份发布了8-9月份的机构调研公告。对于新产品项目进展情况，方邦股份表示可剥离超薄铜箔、电阻薄膜产品目前处于客户认证阶段，由于认证环节严苛，认证周期较长，具体订单落实时间存在不确定性。

　　另外，PET 复合铜箔还尚处于早期阶段，未进行产品送样、认证。

　　不过，公司挠性覆铜板（FCCL）项目第一期产线已完成调试，目前正在进行试产工作。部分系列的普通 FCCL 产品认证情况在部分客户中反馈良好，有望在第三季度落实小额订单。

　　方邦股份表示，对于上述新产品从本季度起至明年，逐步通过客户认证，落实小额订单。

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