循着“七平八盈”的寿险逻辑，成立于2012年的中韩人寿踩点实现了“八盈”，在2020年实现盈利816.36万元。只是没能持续的盈利，消减了中韩人寿成长期迈向成熟期的坚定，2021年，中韩人寿再度亏损，且较之2020年盈利数据，大幅亏损1.17亿元。累计看来，中韩人寿成立至今，已亏损约8亿元。偿二代二期工程的落地，又使中韩人寿偿付能力充足率亟待提升的境遇，加速暴露而出。
经营背后，中韩人寿还在面临股权变更，引入5家浙江国资背景战投方入股增资，中方股东浙江东方“跟投”之下，作为浙江省国有企业混改的任务之一，中韩人寿合资身份跨为内资，治理结构、发展战略、业务经营等等，在成立的第十年，中韩人寿要开始新一页。
01
首盈后又复亏，尴尬对赌
中韩人寿的盈而复亏，显然难以令股东满意，其中，还有早已将股权出让给浙江东方的中韩人寿前股东浙江国贸集团。
2016年，浙江东方拟以发行股份方式购买浙商资产100%股份、浙金信托56%股份、大地期货100%股权以及中韩人寿50%股权。以此获得信托、期货、保险金融标的的资产注入，打造浙江省内首家上市金控平台。
当时，中韩人寿仍处于亏损期，由此，浙江东方与浙江国贸集团签署补充协议，在浙江国贸集团对中韩人寿减值补偿承诺的同时，约定浙江国贸集团承诺中韩人寿将于2021年产生盈利，即中韩人寿 2021年扣除非经常性损益后利润为正，若2021年未能产生盈利，则浙江国贸集团对差额部分按照持股比例以现金方式予以补足，直至中韩人寿盈利为止。
而在2016年收购之时，浙江东方对中韩人寿明显饱有厚望。在上交所对中韩人寿亏损的问询中回复：中韩人寿成立三年以来保费收入持续增长、产品种类不断丰富、分支机构稳步增加。虽然公司目前仍处于亏损状态，但基本符合新设寿险公司的盈利规律。中韩人寿的保险牌照具有较大的内涵价值。
不过，2021年，中韩人寿的表现却没能满足各方的期待。
对比看来，2021年，中韩人寿保险业务收入9.7亿元，较上年同比收缩3.3%，退保金达到1.11亿元，同比增长60%，其中传统寿险个人业务退保金激增108%后达到7712.77万元。保单红利支出，手续费及佣金支出、税金及附加等也均较2020年有明显上行。同期，投资收益2.23亿元，出现了16.5个百分点的收缩。
同时，中韩人寿还面临偿付能力方面的承压。2021年末，中韩人寿核心偿付能力充足率、综合偿付能力充足率均为121%，较2020年末的197%下滑了76个百分点。对此，中韩人寿的解释是：公司业务快速增长，最低资本要求相应增加。
而经营遇困的情况在转入2022年并未现好转。据中韩人寿近日披露的2022年第一季度偿付能力报告，第一季度已出现6484.7万元净亏损，基本每股收益-4.32%。投资方面，投资收益率0.7%，综合投资收益率-1.49%。
02
增资引战、换队而行，撤下合资滤镜
偿二代二期工程落地，中韩人寿一季度的偿付能力数据出现明显变动。核心综合偿付能力充足率从上季度末的120.88%下滑至86.31%。综合偿付能力充足率略有上调，从120.88%增长到121.67%。对于核心偿付能力的下滑，中韩人寿的解释是，在二期规则下，保单未来盈余需要根据保单的剩余期限进行分级，分别计入核心资本和附属资本，相较一期而言，计入核心资本的保单未来盈余减少，导致核心偿付能力充足率下降。
但结合自身情况的持续预估，却连中韩人寿自己也并不乐观，预计核心综合偿付能力下滑至62.06%，综合偿付能力充足率则跌至92.86%，已至警戒区位。
无论是偿付能力的提振，还是实现盈利回报股东，从中韩人寿对媒体的回应来看，均押宝于注册资本的提升。
增资动作，中韩人寿已筹划超过一年的时间。
2021年4月，也就是一年前，浙江产权交易所，挂牌中韩人寿的增资引战项目，以不低于1.21元/1元注册资本挂牌价，募集总额不低于18.18亿元资金，对应增资15亿元。在进行一年的征集后，2022年3月18日，5家意向投资人在浙江产权交易所完成摘牌，并在2022年3月23日完成竞争性谈判，次日，增资协议签署。
详细方案是，中韩人寿增加注册资本15.012亿元，其中，股东浙江东方认购2.504亿元注册资本，新引入股东浙江长兴金融控股集团有限公司认购6.07亿注册资本，温州市国有金融资本管理有限公司认购1.66亿元、温州电力投资有限公司、温州市交通发展集团有限公司分别认购1.648亿元，国泰君安证裕投资有限公司认购1.49亿元。增资后，中韩人寿的注册资本将由15亿元增加至30.012亿元。
原中方股东参与增资，韩方股东韩华生命“弃权”，又引入5家新股东，中韩人寿股权结构“地震”。增资后，浙江东方持股33.33%，稳居中韩人寿第一大股东，原持股50%的韩华生命持股24.99%，为第二大股东，长兴金控排在第三，持股20.23%，其余股东各自持股在4.95%-5.52%区间。
作为浙江国资旗下的浙江东方，主导中韩人寿此次增资，并引入多家国资背景股东，混改意义明确。
浙江东方在公告中也明确，中韩人寿增资引战，是浙江省国资委推出的48个浙江省国有企业混合所有制改革项目之一，新引入的战投方，涵盖长三角区域的省、市、县级的国有资本，增资有利于各方共同落实长三角一体化国家战略，深入推进共同富裕示范区建设。
而对于中韩人寿而言，除进一步强化把握长三角区域优势的期待外，更为落地的变化，在于曾经中韩合资的股权结构，将通过此次增资引战大幅向中方倾斜。
对于持股各半的合资公司，经验、资源丰富一直是“理论上”的期待，但双方股东经营观点有冲突、互不妥协的情况并不少见，而也正是握有相同话语权，在资源融合方面反而难达到“倾囊相授”的效果。从中韩人寿目前的董事层与管理层架构来看，中韩双方势均力敌，但显然，增资引战完成后，将有明显调整。
疫情之下，不少保险机构的日子并不好过，而对于中韩人寿等仍在盈亏线间徘徊的保险机构而言，数据好看，并不容易。偿二代二期工程落地，正在加快其问题暴露与调整的计时器，增资款落地，新股东入局，中韩人寿的下一步经营成长，留有更多的想象空间。
产品入口： 新浪财经APP-股票-免费问股
产品入口： 新浪财经APP-股票-免费问股
产品入口： 新浪财经APP-股票-免费问股
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
