爱乐达首次覆盖:航空零部件核心供应商,21年在建工程同比+785.50%,应收账款持续增长

爱乐达首次覆盖:航空零部件核心供应商,21年在建工程同比+785.50%,应收账款持续增长
2022年04月24日 00:00 市场资讯

航空零部件民营龙头企业,专注航空航天制造。成都爱乐达航空制造股份有限公司成立于2004年,并于2017年于深交所创业板上市。公司专注于航空航天制造领域,主要从事军用飞机、民用飞机零部件、航空发动机零件及航天大型结构件的精密制造,具备航空零部件全流程制造能力。公司主营业务为:航空零部件的数控精密加工、特种工艺处理和部组件装配。产品包括飞机机头、机身、机翼、尾翼及起落架等各部位相关零部件、发动机零件以及航天大型结构件。

  营收利润双增,现金流充裕。2022年4月19日晚公司发布了2021年年度报告和一季度报告,2021年度公司实现营业收入6.14亿元(同比+102.12%),归属母公司净利润2.55亿元(同比+86.47%)。2022年一季度公司实现营业收入1.77亿元(同比+63.10%),归属母公司净利润0.66亿元(同比+40.95%)。21年经营性现金流由-0.24亿元增加至2.5亿元,同比上升1140.2%,21年现金及现金等价物净增加额同比增长1100.54%,主要是因为21年销售增加且回款增加,同时特定对象发行股份募集资金到位所致。总体来看,公司持续稳定推进各项业务,精密数控加工新增产能陆续释放,经营性现金流由负转正,货币资金充裕。

  中航工业下属单位核心供应商,应收账款持续增长,21年应收周转率为近五年最高。随着公司业务规模的不断扩大,公司应收账款及票据金额较大,21/22Q1占资产比重23.80%/32.01%。21/22Q1应收票据及应收账款4.53/6.26亿元,同比+49.32%/+70.10%,主要为应收军工客户货款,军工客户信用良好,未曾发生坏账的情况。21年应收账款周转率为1.68次,同比+15.86%,为近五年最高,体现出公司回款速度的提高。

  21年在建工程同比+785.50%,产能扩张进行时,为未来营收提供支撑。公司21/22Q1在建工程0.65/0.64亿元,同比+785.50%/+48.78%。2021年9月公司新都分/子公司数控业务投产运营,并逐步释放数控产能。21年8月通过向特定对象发行股票方式完成5亿元再融资,航空零部件智能制造及系统集成中心项目建设期2年,第3年部分投产,第5年达产,预计达产年收入2.34亿元,该项目工程进度进展顺利,从21年中的9.30%提升到了21年末的17.25%,未来将为公司产能产业双升级奠定坚实基础。

  盈利预测及投资评级。我们预计2022-2024年EPS为1.59/2.31/3.12元,对结合可比公司PE估值情况,给予公司2022年35倍PE估值,对应目标价格为55.65元,首次覆盖给与“优于大市”评级。

  风险提示:项目建设进度不及预期;行业竞争加剧带来降价风险;军费支出规模或装备列装进度不及预期等。

你的专属投资礼包!更有百元京东卡、188元现金红包等你拿,100%中奖>>
海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP
爱乐达
人气榜
跟牛人买牛股 入群讨论
今日热度
问股榜
立即问股
今日诊股
产品入口: 新浪财经APP-股票-免费问股
产品入口: 新浪财经APP-股票-免费问股
产品入口: 新浪财经APP-股票-免费问股

APP专享直播

1/10

热门推荐

收起
新浪财经公众号
新浪财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

7X24小时

  • 04-28 江苏华辰 603097 --
  • 04-26 铭科精技 001319 --
  • 04-25 科创新材 833580 4.6
  • 04-20 德龙激光 688170 30.18
  • 04-20 嘉环科技 603206 14.53
  • 产品入口: 新浪财经APP-股票-免费问股
    新浪首页 语音播报 相关新闻 返回顶部