和讯SGI公司|法拉电子SGI指数最新评分86分，处于新能源汽车风口，股价跌去近30%，股民直呼不讲武德

　　随着新能源车越来越受青睐，理想、蔚来、小鹏等造成新势力的强势崛起，新能源已成为薄膜电容行业增长的核心驱动。

　　新能源车领域，薄膜替代电解成为新能源汽车直流支撑电容首选，单车用量逐步增加。处于风口的法拉电子成为资本弄潮儿，公司2021年薄膜电容产销两旺。

　　从法拉电子和讯SGI指数评分分析，公司获得86分。2020年一季度疫情突然袭击我国，导致众多企生产停摆，法拉电子在2020年一季度得分相对较低。随着疫情被控制全国企业大面积复产复工，公司的得分回到疫情前水平。

　　进入2021年法拉电子得分四个季度呈现上升的趋势，也从侧面反应公司发展蒸蒸日上。

　　新能源车利好辐射，营收净利润双丰收

　　法拉电子主要从事薄膜电容器的研发、生产和销售。薄膜电容器是以金属箔当电极，将其和聚乙酯、聚丙烯、聚苯乙烯或聚碳酸酯等塑料薄膜，从两端重叠后，卷绕成圆筒状的构造之电容器。其广泛应用于家电、通讯、电网、轨道交通、工业控制、照明和新能源(光伏，风能，汽车)等多个行业，几乎存在于所有的电子电路中，是基础电子元件。

　　薄膜电容器规模位列中国第一、全球第三，是电容行业内的隐形冠军。

　　全球来看，目前生产薄膜电容的主要有日本的松下、TDK以及中国的法拉电子等知名企业。以销售量口径计算，中国的法拉电子市占率排名全球第三。

　　2021全年法拉电子实现营收28.11亿元，同比增长48.7%，实现归母净利润8.31亿元，同比增长49.50%。扣非后归母净利润7.35亿元，同比增长51.0%。

　　图：2021年法拉电子年报

　　2021年法拉电子非经营性收入增长有限所以净利润和扣非净利润差距并不大，但是值得一提的是公司的投资收入同比增加近一倍。因增加了长期资产的购置和理财产品的购买，2021年投资活动产生的现金流量净额较上年下降 875.82%。

　　与此同时，法拉电子的经营性现金流也表现得非常健康，上市以来均处于净流入状态，仅2019年-2021年，公司经营性现金流净流入分别为6.11亿元、3.55亿元、9.08亿元。2021年经营性现金流增长的主要原因是营收的增加及票据贴现。

　　法拉电子2021年主营业务薄膜电容销售量为33.58亿只，同比增长24.93%，生产量为35.74亿只，同比增长29.96%，产销两旺。

　　图：2021年法拉电子年报

　　法拉电子营收实现较快增长的原因，一是因为下游新能源汽车销量的增长，带动了对公司产品需求;二是因为光伏风电受发电成本下降的影响，安装量有较大幅度增长。

　　具体来说，近年来新能源车平台逐步高电压化及4驱、轮毂电机等需求提升，单车薄膜电容用量上升，公司薄膜电容器主要运用在OBC和三电系统中，产品数量在2~4个，单车价值量在300-600元不等。

　　在国内，目前法拉电子主要配套比亚迪(002594)、吉利、蔚来、理想、小鹏等车企，2020年国内份额法拉电子预计已超50%;海外客户中，公司稳定配套大众、宝马、奔驰和捷豹路虎等车企。

　　法拉电子三年业绩增长影响了加权净资产收益率的走势。

　　从重要财务数据加权净资产收益率中看，法拉电子在全球贸易争端不断、疫情影响、国内经济下行压力加大的背景下，可以独善其身，2019年到2021年加权净资产收益率都处在攀升状态。

　　从图中反映2021年法拉电子在进一步开拓市场的过程中运营能力、盈利能力、资本结构方面基础稳固，尤其在盈利方面潜力足。2021年公司的资产负债率为 24.73%，资本利用效率不高，杠杆拉动作用不明显。

　　股价跌去近30%，股民直呼不讲武德

　　法拉电子成立于1955年，1967年进入薄膜电容领域，至今在薄膜电容领域已经积累了几十年的经验。法拉电子于2002年12月10日正式登陆上交所主板市场，上市当年公司营收有2.46亿。

　　由于业绩优异做支撑，2021年法拉电子股价增长1.1倍多，跑赢大盘。进入2022年，当投资者充满信心准备大干一场，科技股却提前让大家吃了一碗大面。

　　1月4日、5日，法拉电子下跌，2天累计重挫17.81%，股民直呼不讲武德。

　　但在股东群，有投资者分析称，“一到新年，科技赛道集体沦陷，宁德时代(300750)、隆基股份(601012)等龙头连续下跌，严重打击了市场做多信心”。

　　截止4月22日收盘法拉电子股价149.28元/股，大跌3.25%，市值335.9亿元。进入2021年股价跌去近30%。

　　在盈利大幅增长的同时，法拉电子也秉持历年来的大方做派，大手笔回馈股东。根据公司2021年利润分配方案，其拟每10股派发现金红利16元(含税)，以2021年度末股本2.25亿股为基数，派发现金总额为3.6亿元，分红率达到43.32%，利润分配后结存未分配利润为24.31亿元。

　　2021年法拉电子交上一份完美答卷，在“双碳”的宏观背景，加上行业应用场景由传统照明、家电驱动向光伏风电、新能源、工控驱动过度，法拉电子可谓站在了高景气风口，2022年企业能否乘风而起?

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