宁波华翔：4Q21经营稳健，定增落地加大实控人持股比例|宁波华翔_新浪财经

原标题：宁波华翔：4Q21经营稳健，定增落地加大实控人持股比例来源：中金

业绩预览　　4Q21预告盈利同比增长2%-55%　　公司发布2021年度业绩预告：2021年实现归母净利润11.9-13.2亿元，同比+40%-55%；实现扣非归母净利润10.9-12.2亿元，同比+43%-60%，符合我们预期。　　关注要点　　欧洲业务重组释放较大弹性，低基数效应下四季度业绩同比正增长。4Q21实现归母净利润2.5-3.7亿元，同比+2%-55%。考虑到4Q20计提2.7亿元资产减值损失（欧洲业务重组），有一定的低基数效应。剔除资产减值影响后，4Q21净利润同比略有下滑，我们预计主要是原材料价格上涨、海运运费上涨致公司盈利能力承压。长期来看，我们认为，随着欧洲重组业务完成，海外业务经营趋于优化。　　热成型新业务快速爬坡贡献增量，积极拓展新能源客户，长期增长动能充足。公司当前拥有11条热成型生产线，深度绑定一汽集团实现热成型业务快速放量。在客户结构方面，公司持续优化客户资源，推进海内外并购，扩大全球市占率。在为世界主流品牌的中高端车系提供配套服务的同时，公司重点加大对以特斯拉、蔚来、小鹏为代表的新势力车企投入，积极拥抱电动化与智能化的汽车零部件新时代。我们看好公司以自主研发+外延并购的方式突破传统业务瓶颈，实现新的利润增长点。　　定增落地提升实控人股权比例，账面现金增厚经营安全垫。公司于近日公告定增项目发行情况报告，本次发行完成后，公司实控人直接及间接持有股份将从24.03%提升至41.57%，持股比例提升幅度较大。我们预计此次定增完成后有望进一步补充公司现金流，加深大股东与公司利益绑定，推动管理效率持续提升。　　估值与建议　　维持2021年和2022年盈利预测不变，首次引入2023年盈利预测。当前股价对应2022年10.5倍市盈率。维持跑赢行业评级和26.20元目标价，对应12.4倍2022年市盈率，较当前股价有18.1%的上行空间。　　风险　　原材料涨价超预期，客户拓展不及预期。

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