滨化转债“提前赎回”，单日下跌4%！投资者如何规避风险？|可转债_新浪财经

原标题：滨化转债“提前赎回”，单日下跌4%！投资者如何规避风险？来源：经济导报

　　2021年收官之际，可转债市场“提前赎回”的戏码却开始频频上演，成为不少投资者讨论的话题。

　　12月22日，滨化转债(113034.SH)开盘后迅速走低，跌幅一度超过5%，至收盘，跌幅仍达到4.07%。而触发其价格骤降的“导火索”，则来自其发行方滨化股份(601678.SH)12月21日收盘后披露的“提前赎回滨化转债”消息。

　　“启动提前赎回的可转债，意味着持有者如果不在提前赎回日前进行转股，那么手中可转债的价值很可能会大幅缩水。”长期关注可转债市场的投资者张权对经济导报记者表示，以滨化转债为例，如今价格在190元/张附近，而赎回价格或为100.5元/张，差距较大。

　　经济导报记者注意到，除了滨化转债，本月内还有三星新材(603578.SH)、长城科技(603897.SH)等3家A股公司启动了提前赎回可转债的计划。对此，受访业内人士表示，可转债市场今年表现火爆，中债转债指数创近6年来的新高，受到资本热捧，但“提前赎回”对于可转债标的“杀伤力”较大，投资者需注意尽量规避高溢价转债品种，谨防遭遇标的价格骤降的风险。

　　滨化转债突现“提前赎回”

　　12月22日开盘后，滨化股份、滨化转债受“提前赎回”消息影响双双下跌。其中，滨化股份跌幅一度逼近3%，滨化转债跌幅超过5%。

　　“提前赎回会促使持有可转债的投资者抛售或转股，导致相关公司二级市场的可转债、股票抛压增加，短期内可能产生‘股债双杀’的效果。”张权对经济导报记者分析说，目前市场中达到“提前赎回”标准的可转债不少，但真正启动“提前赎回”的占比不多，除了赎回需要上市公司支出资金外，“另一个考量或在于稳定市值的需要”。

　　经济导报记者注意到，对于提前赎回滨化转债的原因，滨化股份在公告中表示，自2021年12月1日至2021年12月21日，滨化股份的股票已有15个交易日收盘价不低于当期转股价格4.58元/股的130%，即5.95元/股，已触发“滨化转债”的有条件赎回条款。

　　然而，一持有滨化股份股权的小股东对经济导报记者表示，其实滨化股份的股价早就超过转股价了，只是公司此前没有启动提前赎回。“滨化转债2020年4月上市，平稳波动了1年，今年4月开始在滨化股份股价上涨的带动下逐步拉升，不到半年就突破了300元/张，最高的时候到过324.8元。在上涨期间，滨化股份发布过两则公告，都表示不提前赎回滨化转债。”上述小股东表示。

　　从彼时披露的公告内容看，滨化股份对不启动提前赎回的解释为“存续时间较短，目前公司相关资金已有支出安排，拟用于募投项目建设，同时结合当前的市场情况”。

　　值得关注的是，自今年9月开始，滨化股份股价开始回落，股价从14元/股附近跌至如今的8元/股，滨化转债的价格也降至190元/张附近。但在此情况下，公司却启动了滨化转债的提前赎回，让不少投资者措手不及。

　　“可能是经过近两年时间，不少持有滨化转债的人进行了转股，目前披露信息看，滨化转债的余额也降到4.6亿元，赎回对公司资金支出压力较小；另外，经过一轮回落，公司市值也稳定住了，赎回带来的影响可控。”上述小股东给出自己的看法。

　　如何规避风险？

　　经济导报记者注意到，本月以来，可转债市场已经出现多次“提前赎回”案例，涉及三星转债(113536.SH)、长城转债(113528.SH)等标的，消息公布后都对相关可转债带来不小影响。

　　如三星转债12月14日发布提前赎回消息后，价格一路下滑，从12月14日的140元/张跌至如今的130元/张。

　　“到了提前赎回日，发行方赎回的价格一般是面值(100元)+当期应计利息。”张权举例说，滨化转债目前是上市第二年，票面利率为0.5%，那么赎回价格或是100.5元/张，相较于目前190元/张左右的价格，差距较大。“持有滨化转债的人如果不在赎回日之前卖出可转债或转股，损失就会很大。”张权说。

　　有投资者对经济导报记者表示，可转债市场今年表现火爆，中证转债指数创自2015年7月以来的新高，不少可转债标的价格大涨。不过，一旦发行方启动提前赎回，可转债价值将明显缩水，特别是溢价率高的可转债，可能出现快速下跌，风险不容小视。

　　那么，投资者该如何规避可转债“提前赎回”这一风险呢？

　　经济导报记者注意到，近期不少机构就对此进行了分析，给出一些可参考的观点。比如，华创证券的研究团队就指出，部分可转债在触发赎回条款时上市时间较短，上市公司对项目资金已有安排，此类可转债出现提前赎回的比例较低。

　　另外，可转债管理办法施行后，持股5%以上的股东和董监高配售的可转债纳入短线交易规定，部分转债在满足赎回条款后大股东持有的转债尚未减持完毕，或也使得公司暂时选择不提前赎回。

　　当然，对于投资者来说，尽量不要买入高溢价的可转债，因为此类可转债即便选择转股，也要面临不小的损失。即可转债的上涨一旦缺乏正股表现的支撑，更容易出现大幅下跌的情况，应尽量规避。