原标题：把握高新赛道，多业务扩产在即 来源：兴业证券
布局新能源汽车驱动电机和光伏、风电输变电扁线，23年3万吨产能释放后新能源业务利润占比将超30%，公司成为新能源细分赛道的优质龙头公司，行业高速发展下龙头优先扩产市占率逐步提升。公司小扁线供货特斯拉、比亚迪、联电、方正电机，大扁线供货阳光电源等逆变器公司，2021Q1出货797吨，同比+431.51%，预计全年可出货5000吨。
公司传统漆包圆线即将迎来产能扩充，漆包铝线占比提升，带动加工费“量”、“价”齐升，行业龙头地位稳固。2020年公司漆包线产量21.0万吨，销量20.9万吨，接近满产满销。从量的角度分析，扩产后公司漆包铜线、漆包铝线产能将达到20、11.5万吨，预计2022年、2023年漆包圆线出货有望达到24.5万吨、28.0万吨；从价的角度分析，公司漆包铝线单吨盈利能力超出漆包铜线70%，家电行业铝代铜趋势显著，扩产后铝线产能占比将从31.8%升至33.97%，带动单吨“价”的突破。
高端产品特种导线毛利率高，航空航天、军工及5G通信发展带动下游需求激增，成为公司利润新增长点。2020年特种导线毛利率为17.1%，远超公司产品平均毛利率8.3%，盈利能力出色。特种导线生产子公司恒丰特导2020年实现净利润4000万，同比+67%，预测21年产能扩产至8000吨后净利润可实现同比+100%。随5G产业落地应用、军工行业加快发展公司下游业务需求激增，公司迎来新增长。
投资建议：公司新能源业务占比逐步提升，高速增长赛道带来发展空间，公司研发、模具、工艺优势显著，龙头有望持续受益；扁线、特导线、漆包铝线盈利能力出色，三大业务产能扩充在即，公司享受量、价双重收益。预计公司2021、2022年归母净利润分别为6.1、8.0亿元，同比+45.7%、31%，对应21年7月22日的PE为30.1、23.0，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：新能源车销量不及预期；光伏、风电装机量不及预期；5G通信基站建设不及预期；原材料价格高涨影响下游需求。
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