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出品:新浪财经上市公司研究院
文/夏虫工作室
核心观点:近年,永安行(12.250, -0.31, -2.47%)似乎跨界式并购不断,如去年高溢价并购进入氢能源赛道,如今又再次进入农机自动驾驶赛道。需要特别指出的是,永安行跨界氢能源赛道似乎收效一般,公司仍然陷入持续亏损状态。在并购重组及人工智能大热背景下,公司此次再次跨界究竟是蹭热点还是真跨界?
11月20日晚间,永安行发布公告称,正在筹划通过发行股份及支付现金的方式购买上海联适导航技术股份有限公司(以下简称“联适技术”)65%的股权。本次交易构成重大资产重组。由于有关事项尚存不确定性,公司股票将于11月21日起停牌。
值得一提的是,此次交易属于跨界收购。近年,永安行似乎跨界式并购不断,如去年高溢价并购进入氢能源赛道,如今又再次进入农机自动驾驶赛道。需要特别指出的是,永安行跨界氢能源赛道似乎收效一般,公司仍然陷入持续亏损状态。在并购重组及人工智能大热背景下,公司此次再次跨界究竟是蹭热点还是真跨界?
重组联适技术“乌鸦难变凤凰”?标的盈利稳定性差 壁垒有待观察
此次并购标的联适技术是一家致力于为智慧农业(2.680, -0.02, -0.74%)提供智能化产品和解决方案的科技型企业,主营业务产品包括农机自动驾驶系统、智能作业控制系统、定位终端及配件等农机装备智能化产品和智慧农场解决方案。其中,农机自动驾驶系统营收占比超过70%,是上海联适主要收入来源。
而永安行的主要业务是基于物联网和数据云技术的共享出行系统的研发、销售、建设、运营服务,同时依托永安行平台通过永安行APP向消费者提供共享出行服务、智慧生活服务以及分布式氢能数据平台业务。
永安行此次并购究竟能不能实现“1+1大于2”?需要指出的是,联适技术曾计划科创板上市,但最终终止撤回,该标的资产质量究竟几何?
从盈利稳定上看,联适技术出现增收不增利现象。2020-2022年,公司营收分别为1.72亿元、2.2亿元以及3.15亿元;归母净利润分别为2841.23万元、2280.22万元以及5284.93万元。需要指出的是,公司增收不增利背后是似乎在IPO前夕以价换量。联适技术核心产品农机自动驾驶系统平均销售单价呈现逐年下降趋势,2020-2022年销售单价分别为1.98万元/套、1.07万元/套和0.84万元/套。
从同行竞争、市场地位及研发投入等看其行业壁垒是否足够硬核。以购置补贴计,国内农机自动驾驶系统市场公司数量由2019年的31家增加到2022年的58家,这或说明行业竞争较为激烈。招股书报告期内,农机自动驾驶系统行业排名变化较大,2018-2021年,联适技术市场份额由26.18%下降至15.71%,洛阳研究院在2021年市占率第一,这或说明公司行业地位较为脆弱。
公司研发投入水平似乎也不敌同行。招股书显示,报告期,联适技术的研发费用支出分别为1366.95万元、2616.34万元和3332.36万元,占营业收入的比重(研发费用率)分别为7.95%、11.87%和10.57%。公开资料显示,同行业可比公司华测导航(40.150, -0.09, -0.22%)、司南导航(38.000, -1.00, -2.56%)、天玛智控(18.730, -0.11, -0.58%)、宏英智能(23.110, 0.68, 3.03%)报告期各期的平均研发费用率分别为12.92%、14.46%和14.90%,均显著高于联适技术。
跨界氢能故事是否烂尾?业绩持续羸弱
值得一提的是,永安行并非首次跨界。去年公司高溢价并购进军氢能源赛道。
2023年10月23日晚,永安行发布公告,与浙江凯博压力容器有限公司(以下称“浙江凯博”)及其8名自然人股东于近日签署了《股权转让协议》,约定公司以1.67亿元收购浙江凯博88%的股权。对此,公司称,此举意在增强公司氢能产业链,填补高压碳纤维缠绕气瓶的技术空缺,促进燃料电池等氢能系列产品未来在氢储能、氢能商用车、飞行器具等领域的发展应用。
需要指出的是,永安行此次跨界氢能源并购属于高溢价收购。
公告显示,截至评估基准日2023年9月30日,浙江凯博所有者权益账面值为2498.37万元,采用收益法评估值为1.9亿元,增值率高达661.89%。与此同时,相关交易方给出相关业绩承诺,即2024年至2026年,标的公司扣非后净利润需分别达到1850万元、2000万元和2150万元。
需要指出的是,公司进军氢能赛道公司业绩仍然显然持续亏损状态。Wind数据显示,公司的营收由2019年的9.36亿元大幅下滑至2023年5.45亿元。公司自2022年后陷入持续亏损的局面。三季报报显示,公司前三季度营业收入为3.74亿元,同比下降8.74%;归母净利润为-2993.00万元,同比下降350.77%;扣非归母净利润为-5492.92万元,同比下降92.41%。
永安行投入的共享氢能两轮车骑行体验备受质疑。
据悉,一些用户在社交平台上吐槽,氢能自行车比普通自行车重,助力效果时灵时不灵,使得骑行体验大打折扣。有车辆在氢气助力时具备较好的骑行感受,不少车辆由于余氢不足或故障,根本无法提供有效助力,骑行反而更费力。另一反馈是车辆故障频发。故障率偏高,甚至在一些集中停放点的车辆中,大部分都无法正常使用。无论是“该车电量低或气压不足”、“该车正在维护,运营小哥正在赶来处理”,还是“开锁失败,请重新扫码或更换车辆”,各种报错提示让用户头疼不已。此外,停车点定位不准,加剧了还车难度。
值得一提的是,公司的相关氢能赛道盈利能力仍然十分微弱。至此,我们疑惑的是,公司氢能源赛道的故事还能讲多久?
责任编辑:公司观察
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股市直播
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趋势领涨2025-01-28 01:20:24
不过,英伟达一天下跌就定义科技股的行情就此结束,这也有点太武断了,美股最大的优点就是流动性强,每次大跌以后,最终都会创出新高,所有,科技股的行情随后几天还需要继续观察,如果A股在开市以前不能收回跌幅,科技股节后还有承压。今天已经开启了放假模式,本来不想写文章的,主要是看见昨天市场杀的有些蹊跷,收盘以后通过数据分析,大盘是不应该杀跌的,节日期间只要不出现意外的利空,只要外围股市不再大跌,A股节后是有望阳包阴的,所以,建议大家安心过春节!最后祝大家新的一年似灵蛇蜕皮,褪去旧疾,迎来股市长红,全家幸福安康! -
趋势领涨2025-01-28 01:20:14
昨天大盘走势确实让人费解,两市个股全线下跌,重点是还有近百只个股跌停,说好的节前红包,结果都给幻方发了红包,不过经过盘后数据分析,昨天应该是某种势力在故意砸盘,节后大盘有望阳包阴!现在重点是科技股,昨晚美股科技股也是全线大跌,英伟达盘中大跌近20%,收盘大跌约17%,费城半导体指数大跌超9%。英伟达大跌的主要原因就是DeepSeek实现了弯道超车,发布了多款开源多模态人工智能(AI)模型。有人不懂DeepSeek为什么能够这么牛逼,能够让世界震惊,这里我们举一个例子说明。一家豪华大酒店高薪聘请了很多海外顶尖厨师,并购置了一系列高端厨具,要打造一道惊艳世人的美食,经过精心烹制,这道美食终于问世。重点是这道美食是世界上独一无二的,他想卖给谁就卖给谁,想卖多少钱就卖多少钱,甚至是阉割版,价格也不下降。现在没有想到的是,一家小餐馆利用现有的锅碗瓢盆,也做出了同样的美味佳肴,而且价格只有豪华大酒店价格的1/30,现在这家小餐馆将方案公布于众,你想吃可以随时进来,没有各种各样的门槛限制,于是豪华大酒店就垮塌了!这个豪华大酒店就是英伟达,而那个不起眼的小餐馆就是幻方大模型!不过,这里我们想说的是,幻方如果能把精力都集中在大模型国际竞争上,而不是把心思用在股市收割上,不要跟韭菜争那三瓜两枣,那才是名族英雄,你们说呢? -
趋势领涨2025-01-28 01:20:06
大家早上好!趋势为王,做股海的领航者,新的一天,新的战斗,欢迎你来到本直播室!新进的朋友请注意点赞,收藏本直播室,以方便你下次观看,谢谢大家的支持!【更多独家重磅股市观点请点击】 -
宋谈股经2025-01-27 07:21:04
今日共39股涨停,连板股总数8只,22股封板未遂,封板率为64%(不含ST股、退市股)。焦点股方面,机器人(sz300024)板块的高标冀东装备(sz000856)与冀凯股份(sz002691)双双上演“地天板”行情,但其余高位股大面积退潮,兴业科技(sz002674)、好想你(sz002582)、五洲新春(sh603667)、华联股份(sz000882)等人气股均跌停。 -
宋谈股经2025-01-27 07:11:26
1月27日收评:创业板指缩量跌2.73%,DeepSeek概念股逆势爆发1、市场全天走势分化,创业板指领跌。DeepSeek概念股集体爆发,每日互动(sz300766)、卓创资讯(sz301299)、每日互动(sz300766)、竞业达(sz003005)等多股涨停。AI智能体概念继续走强,新炬网络(sh605398)、垒知集团(sz002398)、美格智能(sz002881)、泛微网络(sh603039)等封板。下跌方面,算力硬件股持续走低,铜高速连接、CPO等方向领跌,华脉科技(sh603042)、新亚电子(sh605277)、瑞斯康达(sh603803)等跌停;机器人(sz300024)概念股下挫,宝塔实业(sz000595)、五洲新春(sh603667)等跌停。个股跌多涨少,沪深京三市超3300股飘绿,今日成交1.13万亿。截止收盘沪指跌0.06%,深成指跌1.33%,创业板指跌2.73%。2、板块概念方面,DeepSeek、AI智能体、银行、煤炭等板块涨幅居前,铜高速连接、机器人(sz300024)、CPO、液冷服务器等板块跌幅居前。3、两市共1783只个股上涨,45只个股涨停,3197只个股下跌,49只个股跌停,22只股票炸板,炸板率36%。 -
巨丰投资张翠霞2025-01-27 07:10:40
4小时运行结束,总结全天市场运行,1)A股龙年收官日,三大指数集体收跌,沪指跌0.06%,深证成指跌1.33%,创业板指跌2.73%,三市成交额超1.1万亿,复制12月底走势,预期红盘跨年跟跨界,但实际走势出现较大偏差,尾盘出现小幅恐慌抛售,主要长假因素,节后预期延续结构型行情;2)量能,沪深两市今日成交额11276亿元,较上个交易日12337亿元减少1061亿元;3)行业板块方面,以加权涨幅来看56家行业35家红盘,家居用品、银行、电力等板块涨幅居前;通信设备、矿物制品、通用机械等板块跌幅居前;4)市场延续结构型行情,题材热点快速轮动。详细解盘,可关注《翠霞首席课》的“热点直击”和“操盘指南”~~~ -
数字江恩2025-01-27 07:09:31
考虑到长假影响,节后的解盘在假期最后一日再发。祝大家春节愉快!!【更多独家重磅股市观点请点击】 -
徐小明2025-01-27 07:04:26
祝大家新春快乐! -
徐小明2025-01-27 07:02:59
【盘中直播】语音课见 -
东方红陈晨2025-01-27 07:02:11
行了,都散了吧,准备去过年吧,股民最辛苦,坚守最后一个工作日,好好过年,放心,好好玩8天,8天之后,涛声依旧,大涨长红